【国元证券】行动教育（605098）-2024年年报点评：业绩稳步增长，高比例分红回馈股东-250416（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|可选消费|消费者服务 证券研究报告 行动教育行动教育(605098)公司点评报告公司点评报告 2025 年 04 月 16 日 业绩稳步增长，业绩稳步增长，高比例分红回馈股东高比例分红回馈股东 行动教育行动教育(605098)2024 年年年报年报点评点评 事件事件：公司发布 2024 年年报。点评点评：全年业绩全年业绩稳步增长，稳步增长，持续高比例分红回馈股东持续高比例分红回馈股东 2024 年，公司实现营业收入 7.83 亿元，同比增长 16.54%；实现归母净利润 2.69 亿元，同比增长 22.39%；实现扣非归母净利润 2.41

2、亿元，同比增长 12.15%，收入增长主要由于 1）公司大客户战略的成效显著；2）公司上市后品牌力提升；3）人才梯队建设出色，培训和咨询订单充裕。费用率角度看，公司全年销售/管理/研发费用率分别为 25.40%/14.04%/2.76%，同比分别-1.12/+0.46/-1.57pct，费用控制不断优化。公司发布 2024 年年度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利 0.75 元（含税），合计拟派发现金红利 8943.8 万元，2024 年度现金分红总额达到 2.67 亿元，分红比例99.47%，持续高比例分红回馈股东。课程体系不断升级，数字化赋能业务发展课程体系不断升级，数字化赋能业务

3、发展 2024 年公司提出“236 工程”。平台化建设方面，2024 年相继与钉钉总裁叶军、钉钉创始共创伙伴、鑫蜂维董事长史楠、丰田系精益管理大师田中正知、学习型组织之父彼得圣吉等合作推出选修及主题课程。企业家集群方面，校友网络持续扩大，2024 年，共有 3 万余名企业家学习两大核心课程，较往年显著增长。公司坚持大客户战略，2024 年共计开发新客户 1200 余家，新大客户数量达到 295 家，客户群体不断壮大。客户中的转介绍率和复购率提升，净推荐值达 76.9%，远超行业平均水平。2024 年，公司借助数字化技术实现全方位的升级和改革，通过大数据分析实现精准营销，新客户的平均成单周期较前

4、一年提升 27.7%，未来也将积极基于 AI 技术开发垂直场景应用工具，探索“AI 课程开发+智能教学服务”的企业家教育新范式。截至 24 年末，公司合同负债余额为 10.80 亿元，较 23 年末增长 12.70%，在手订单量较为充足，为后续业绩释放奠定基础。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升，我们预计公司 2025-2027 年实现归母净利润为 3.10/3.56/4.02 亿元，对应 EPS 为2.60/2.99/3.37 元/股，对应 PE 为 15/13/12x

5、，维持“买入”评级。风险提示风险提示 课程招生人数不达预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)672.24 783.43 889.77 999.82 1102.31 收入同比(%)49.08 16.54 13.57 12.37 10.25 归母净利润(百万元)219.45 268.57 309.59 356.40 401.62 归母净利润同比(%)97.95 22.39 15.27 15.12 12.69 ROE(%)22.88 27.94

6、 26.36 23.26 20.76 每股收益(元)1.84 2.25 2.60 2.99 3.37 市盈率(P/E)21.11 17.25 14.96 13.00 11.53 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：55.38/30.3 A 股流通股（百万股）：119.25 A 股总股本（百万股）：119.25 流通市值（百万元）：4668.68 总市值（百万元）：4668.68 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-行动教育（605098）2024 年三季报点评：业绩稳定，持续高分红回馈股东2024.10