【华鑫证券】浙江鼎力（603338）-公司动态研究报告：多维战略应对关税挑战，全球竞争力持续巩固-250412（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 1212 日日 多维战略应对关税挑战，全球竞争力持续巩固多维战略应对关税挑战，全球竞争力持续巩固 浙江鼎力浙江鼎力（603338.SH603338.SH）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(维持维持)投资要点投资要点 分析师：尤少炜分析师：尤少炜 S1050525030002 基本数据基本数据 20252025-0404-1111 当前股价（元）45.19 总市值（亿元）229 总股本（百万股）506 流通股本（百万股）506 52 周价格范围（元）44-72.98 日均成交额（百万元）346.48 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证

2、券研究 深化美国本土化布局，应对市场关税挑战深化美国本土化布局，应对市场关税挑战 公司凭借丰富的贸易摩擦及“双反”调查应对经验，拥有应对海外关税的方案，根据税率变化启动相应预案。公司与美国 CMEC 合作已久，2024 年完成对美国 CMEC 公司的收购，拥有在美国本土生产制造高空平台的能力，有效规避高关税对出口成本的直接冲击。依托 CMEC 本土化生产基地，公司可灵活调整生产节奏，结合美国仓库前置备货策略，保障供应链稳定性与订单交付效率，目前销售端发货保持顺畅。此举不仅降低了对传统出口模式的依赖，更强化了在美国市场的成本转嫁能力与客户响应速度，相较于依赖纯出口的国内同业形成显著优势。新能源产

3、品技术领先，欧洲市场认可度持续提升新能源产品技术领先，欧洲市场认可度持续提升 公司作为国内新能源高空作业平台先行者，臂式、剪叉式、桅柱式及差异化等全品类产品型谱已全面完善，全系列臂式产品提供电动、柴动及混动多动力方案，臂式电动化率达70%，剪叉/桅柱式接近 100%。其无油全电环保型剪叉系列（工作高度 5-16 米，荷载 230-450kg）凭借电推杆替代传统液压系统，以低能耗、高安全性及环保性获海外客户认可。在 2025 年 4 月 7 日开幕的德国宝马展上，公司全球首推 44米模块化电动臂式设备等，吸引欧洲前十大租赁公司深度洽谈，印证新能源产品契合欧洲主流需求。叠加公司在欧盟“双反”调查中

4、 20.6%的业内最低税率，技术领先性与税率优势形成双重壁垒，持续巩固欧洲市场品牌影响力与份额。全球化布局与差异化战略协同发力，抗风险能力全球化布局与差异化战略协同发力，抗风险能力持续强化持续强化 公司通过在中东、巴西等新兴市场设立销售子公司，构建覆盖超 80 个国家和地区的销售全球化网络，加大非贸易摩擦海外市场开拓力度，依托境外前置仓及本土化团队，缩短交货周期、提升服务响应效率，强化客户粘性。差异化产品矩阵方面，除通用款外，公司推出轨道高空车、玻璃吸盘车等特种设备，并针对造船领域创新开发智能化除锈喷漆新品，突破传统作业效率低、安全性差等痛点，实现喷涂速率超 450/小时（漆膜均匀）及自适应精

5、准除锈（保护基材）。未来公司将持续加码高附加值、电动化及智能化产品研发，优化结构并开拓新增长极，进一步巩固差异化竞争壁垒与抗风险-40-30-20-100102030(%)浙江鼎力沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 能力。盈利预测盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 75.28、81.72、89.02 亿元，EPS 分别为 4.07、4.47、4.86 元，当前股价对应 PE 分别为 11.1、10.1、9.3 倍。公司作为全球新能源高空作业平台领军企业，从事各类智能高空作业平台

6、的研发、制造、销售和服务，通过本土化生产对冲关税风险，新能源技术巩固欧洲壁垒，叠加全球化网络与差异化产品矩阵，有望持续优化抗风险能力与盈利质量，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 关税加剧风险；原材料价格波动；行业竞争加剧；汇率波动风险；海外市场开拓不及预期。预测指标预测指标 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）6,312 7,528 8,172 8,902 增长率（增长率（%）15.9%19.3%8.6%8.9%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）1,867 2,058 2,262 2,461 增