【中邮证券】晶升股份（688478）-积极把握碳化硅扩产，碳化硅长晶设备持续推进-250401（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 4 月 1 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-042024-062024-082024-112025-012025-03-27%-19%-11%-3%5%13%21%29%37%45%晶升股份电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）30.83总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.38/1.02总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）43/3152 周周内内最最高高/最最低低价价36.20/21.10资资产

2、产负负债债率率(%)25.0%市市盈盈率率55.05第第一一大大股股东东李辉研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:研究助理:翟一梦SAC 登记编号:S1340123040020Email:晶晶升升股股份份(6 68 88 84 47 78 8)积积极极把把握握碳碳化化硅硅扩扩产产，碳碳化化硅硅长长晶晶设设备备持持续续推推进进l投投资资要要点点积积极极拓拓展展，2 24 4 年年营营收收同同比比增增长长。2024 年度，面对宏观经济周期性波动、行业需求阶段性放缓等多重挑战，公司持续推进新产品研发、拓展产品结构，服务现有客户的同时积极开发新市场，营收仍

3、实现正向增长，公司 2024 年度预计实现营收 4.25 亿元，同比+4.80%。受到市场竞争加剧的影响，公司当期主要产品毛利率下降，盈利能力有所减弱，同时，为提升核心竞争力，增强技术壁垒，公司持续加大前瞻性研发投入，研发费用同比增长，叠加计提减值较上年同期增加的因素，公司 2024 年度预计实现归母净利润5,325.03 万元，同比-25.02%；扣非归母净利润 2,964.09 万元，同比-30.08%。未来，公司将持续提高技术水平，强化产品竞争力，深度挖掘市场增量，增强成本管控能力，提升运营管理效率。此外，公司将加快新品推出与订单转化，为公司业绩提升注入新的增长点。积积极极把把握握碳碳化

4、化硅硅扩扩产产，碳碳化化硅硅长长晶晶设设备备持持续续推推进进。碳化硅行业快速发展，衬底的良率和成本至关重要，而衬底厂商提升良率降低成本的关键不仅取决于其工艺水平，也需要有与工艺相匹配的设备。公司产品具有高度定制化的特点，根据客户在晶体技术指标、工艺路线等方面的差异化工艺需求，提供具有不同设备配置和规格参数的定制化晶体生长设备。从 24 年整体情况来看，公司 6英寸碳化硅长晶设备出货数量仍然较多，而 8 英寸设备也已有批量出货。客户购置 6 英寸设备主要为了满足其现有订单的生产交付需求，未来投资扩产方向将以 8 英寸为主。公司的 8 英寸碳化硅长晶设备已覆盖公司80%左右的碳化硅客户，且基本都已

5、完成交付并验证成功。中国大陆客户以外，公司 8 英寸设备在台湾客户处也已通过验证并开始批量交付。公司将继续与客户紧密协作，匹配客户 8 英寸工艺的改进不断对设备进行优化升级。目前，无论从碳化硅长晶设备的机台数量或客户数量来说，公司的产品均处于国内第一梯队。未来公司也将继续为客户提供高定制化产品，同时持续提高设备的先进性、稳定性与一致性，进一步扩大竞争优势，保持公司产品的市场领先地位。进进行行 C CV VD D 设设备备和和切切割割设设备备等等定定制制化化开开发发。公司不断强化主营业务产品竞争力，努力提升产品的品质与技术服务水平，全力巩固现有的市场地位和在细分领域的领先优势。公司持续提高其在半

6、导体晶体生长领域的核心技术先进性，持续对算法进行优化和更新迭代，开发精度更高的控制系统以及与之匹配的热场等，着力解决晶体生长过程不可监测等制约碳化硅材料发展的问题。同时，公司保持高度的市场敏感，紧跟市场趋势并深挖客户需求，针对新增请务必阅读正文之后的免责条款部分2长潜力的协同业务领域作积极探索，在研发创新、市场开拓、人才储备等方面进行储备与布局。凭借现有产品的技术积累和行业经验，公司结合客户及行业需求，不断丰富产品种类，有针对性地进行了 CVD 设备和切割设备等产品的定制化开发。此外，公司将自动化控制等半导体相关技术拓展到光伏行业领域并不断进行技术迭代升级，以解决行业痛点为主要开发方向，积极推