【信达证券】邮储银行（601658）-邮储银行2024年报点评：主动调费优化结构，夯实资本规模稳增-250329（6页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 邮储银行(601658)投资评级 上次评级 Table_Author 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱： 相关研究 邮储银行 2024 三季报点评：营收利润增速回正，代理费率调整贡献利润 邮储银行 2024 中报点评：对公贷款贡献规模扩张，资产质量保持平稳 对公贷款贡献扩表，Q1 存款成本率再下行 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031

2、邮储银行邮储银行 20242024 年报年报点评：点评：主动调费优化结主动调费优化结构，构，夯实资本规模稳增夯实资本规模稳增 Table_ReportDate 2025 年 03 月 29 日 事件事件：3 月 27 日晚，邮储银行披露 2024 年财报：营业收入 3,487.75 亿元，同比增长 1.83%，；归母净利润 864.79 亿元，同比增长 0.24%。平均总资产回报率为 0.53%，加权平均净资产收益率为 9.84%。点评：点评：资产同比增速资产同比增速 8.64%，对公及个人贷款增长不弱对公及个人贷款增长不弱。截至 2024 年末，邮储银行总资产达 17.08 万亿元，同比增长

3、 8.64%。其中，贷款规模 8.91 万亿元，同比增长 9.38%，其中，对公贷款同比增速为 13.52%，主要贡献扩表；零售贷款不弱，2024 年个人贷款同比增长 6.74%。具体来看，对公端加大对先进制造、普惠金融、科技金融、绿色金融等领域的信贷投放力度，2024 年末，公司客户达 180.41 万户，年新增 33.90 万户，总量较 2023 年末增长13.21%。零售端，个人小额贷、信用卡、消费贷分别同比增长 10.42%、8.64%、4.8%。截至 2024 年末，邮储银行存款规模 15.29 万亿元，同比增长 9.54%，核心负债规模保持稳定增长。其中，个人存款 13.63 万亿

4、元，同比增长 9.07%，主要是一年期及以下定期存款增长带动；公司存款 1.66 万亿元，同比增长 13.56%。利息净收入增速提升，负债结构持续优化。利息净收入增速提升，负债结构持续优化。2024 年净息差 1.87%，较上年末下降 14BP，较 2024Q3 末略降 2BP，仍居国有大行前列。负债端，邮储银行负债成本持续优化，付息负债平均付息率 1.47%，同比下降 10BP，主要得益于存款结构调整与储蓄代理费率分档下调。资产端，邮储银行 2024年生息资产收益率为 3.32%，同比下行 24BP。2024 年利息净收入 2861.23亿元，同比增长 1.53%，增速较 2024Q1-Q3

5、 提升；非息收入 626.52 亿元，同比增长 3.21%，其中理财、托管及投资银行业务手续费收入表现亮眼。邮储银行持续发力财富管理业务，搭建全方位私行业务体系。2024 年邮储银行零售客户 AUM 达 16.69 万亿元，富嘉、鼎福客户分别增长 17.60%、26.91%。3 月月 27 日，邮储银行发布储蓄代理费率主动调整方案，进一步节省揽储成日，邮储银行发布储蓄代理费率主动调整方案，进一步节省揽储成本。本。由于四大行净利差持续下行出发被动调整，邮储银行与集团协商主动下调储蓄代理费率。主动调整后的储蓄代理费率自 2025 年 1 月 1 日开始执行。具体包括：活期下调 4.9bp 至 1.

6、943%，3M 下调 2.5bp 至 1.06%，6M下调1.6bp至0.985%，1Y下调3.6bp至0.963%，2Y下调0.7bp至0.142%，3Y 下调 0.1bp 至 0.019%。以 2024 年代理储蓄存款为基础测算，2024 代理费率由 1.08%下降至 1.04%，代理费下降 35.03 亿元。2024 年年不良率不良率 0.9%，资本进一步夯实资本进一步夯实。邮储银行不良率多年低于 1%，风险抵补能力优良。2024 年末，邮储不良率为 0.90%，较 2023 年末上行 7BP。不良贷款生成率 0.84%，较去年同期下行 1BP。拨备覆盖率降至 286%。截至 Q3 末，