【华安证券】芯动联科（688582）-再获大额订单，公司产品下游放量趋势凸显-250326（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 再获大额订单，公司产品下游放量趋势凸显 主要观点：主要观点：Table_Summary 公司公司发布发布 2024 年年报，业绩持续表现优异年年报，业绩持续表现优异 公司于 2025 年 3 月 17 日发布 2024 年年报业绩，实现营业收入 4.05亿元，同比增长 27.57%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.22 亿元，同比增长 34.33%；实现归母扣非净利润 2.12 亿元，同比增长 48.21%。基本每股收益 0.56 元，同比增长 27.27%。研发投入占比营业收入的比例由 25.29%提升至 27.07%，增加 1.78pct

2、。公司业绩上市以来持续表现优异，随着下游放量趋势日益凸显，我们持续看好公司长期发展。再次签订经营中大合同订单，下游放量趋势凸显再次签订经营中大合同订单，下游放量趋势凸显 公司于 2025 年 1 月 17 日发布公告，与客户签订日常经营重大合同，向公司客户 P 销售一批陀螺仪产品，合同履行期限是 2025 年 1 月 17日至 2025 年 12 月 31 日，合同金额 2.7 亿元人民币（含税）。成为公司成为公司自上市以来，公开发布的最大一笔销售订单，下游放量趋势日渐显现，自上市以来，公开发布的最大一笔销售订单，下游放量趋势日渐显现，2025 年公司业绩预期有望上调。年公司业绩预期有望上调。

3、单片六轴新产品单片六轴新产品+高性能芯片下游需求多样化高性能芯片下游需求多样化 公司 IMU 产品线，可用于自动驾驶、低空航电系统以及工业机器人的 6轴车规级 IMU 在持续研发中，以应对下游的广泛需求。公司高性能 MEMS 惯性传感器芯片，可广泛应用于高可靠领域、高端工业领域、无人系统领域，不同于其他 MEMS 惯性传感器主要应用于消费电子领域。高可靠领域主要包括商业航天等高可靠领域；高端工业领域主要包括资源勘探、测量测绘、工业物联网等领域；无人系统主要包括无人机、无人车、无人船、无人潜航器以及机器人等多种无人平台，目前公司已取得一家自动驾驶领域客户定点以及配合相关低空经济领域客户。投资建议

4、投资建议 我们看好公司长期发展，高可靠+民用市场有望支撑公司未来数年的收入高增长，调整盈利预测为：2025-2027 年营业收入为 6.08/9.20/13.99亿元；2025-2027 年预测归母净利润分别为 3.15/4.77/6.39 亿元；2025-2027 年对应的 EPS 为 0.79/1.19/1.59 元。公司当前股价对应的PE 为 74/49/36 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。Table_Profit Table_Stock

5、NameRptType 芯动联科（芯动联科（688582）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-03-26 收盘价（元）58.00 近 12 个月最高/最低（元）73.17/24.68 总股本（百万股）401 流通股本（百万股）247 流通股比例（%）61.63 总市值（亿元）232 流通市值（亿元）143 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：张帆分析师：张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： 相关报告相关报告 1.芯动联科2024年Q3业绩点评-业绩持 续 表 现 优 异，下 游 放 量

6、 在 即 2024-10-27 2.芯动联科 2024 年半年报点评：业绩持续表现优异，高可靠+定点下游放量趋势明显 2024-07-30 -37%1%39%76%114%3/246/249/2412/24芯动联科沪深300Table_CompanyRptType1 芯动联科（芯动联科（688582）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/4 证券研究报告 重要财务指标重要财务指标 单位单位:百万元百万元 主要财务指标主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 405 608 920 1399 收入同比（%）27.6%50.4%51.2%52.1%归属母公司净利润 22