【开源证券】方大新材（838163）-北交所信息更新：不干胶材料推广元年收入大幅增加，预计2024归母净利润+13.22%-250312（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 方大新材方大新材（838163.BJ）2025 年 03 月 13 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/3/12 当前股价(元)17.37 一年最高最低(元)25.30/11.15 总市值(亿元)22.36 流通市值(亿元)10.66 总股本(亿股)1.29 流通股本(亿股)0.61 近 3 个月换手率(%)139.45 筹建北美合资信息标签工厂拟海外拓展，Q1-3 净利润+18%北交所信息更新-2024.11.3 3 条新产线成功投产同步拓展北美市场，2024H1 净利润+30%北交所信息更

2、新-2024.8.27 2024Q1 归母净利润同比增长 27%,在建工程预算投入超 50%募投稳步放量北交所信息更新-2024.5.6 不干胶材料推广元年收入大幅增加，预计不干胶材料推广元年收入大幅增加，预计 2024 归母净利润归母净利润+13.22%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 业绩快报公布，业绩快报公布，归母净利润归母净利润 4457.64 万元同比增长万元同比增长 13.22%维持“增持”评级维持“增持”评级 方大新材公布业绩快报，2024 全年预计实现营收 6.98 亿元同比增长 39.72%；归母净利润 4

3、457.64 万元同比增长 13.22%。2024 年为公司不干胶材料的“推广元年”，不干胶材料订单大幅增加，实现不干胶材料收入的大幅增长。参考业绩快报我们下调盈利预测，预计方大新材 2024-2026 年实现归母净利润 0.45/0.60/0.66亿元（原值 0.56/0.78/0.91），对应 EPS 为 0.35/0.46/0.51 元，当前股价对应 EPS为 49.6/37.5/33.9X。考虑到方大新材后续产能扩建将持续进行，我们维持“增持”评级。首批首批 3 条自动化生产线成功试运行投产条自动化生产线成功试运行投产，筹建北美合资加工厂海外拓展，筹建北美合资加工厂海外拓展 方大新材目

4、前在建的可变信息标签生产建设项目，引进国际先进、自动化率高的智能化生产系统，按规划分批引进自动化热敏涂布生产线、自动化热熔胶复合涂布生产线、自动化水胶复合涂布生产线。新项目共规划 8 条涂布生产线，2024年上半年度，二期首批 3 条自动化生产线成功试运行投产，产能逐步爬升。第 4条生产线正在进行安装，预计 2025 年投入试生产。为贴近市场，更便捷的服务北美客户，2024 年上半年方大新材筹建了加拿大和美国的合资加工厂。可变信息标签全行业应用，可变信息标签全行业应用，国内快递行业持续呈现快速增长国内快递行业持续呈现快速增长 不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业。受直播带货

5、以及“快递进村，特产进城”等因素影响，消费者购物行为由实体店转向线上，电子商务的快速增长推动了物流标签需求。根据 Pitney Bowes 发布的“包裹运输指数”（Parcel Shipping Index），欧美主要国家快递物流包裹量从 2014 年的 430 亿件增长至 2023 年的 1686 亿件，增长了约 3 倍，呈快速增长态势。2024 年，中国快递业务量累计完成 1750.8 亿件，同比增长 21.5%，连续 11 年稳居世界第一，快递物流行业的业务量增长对方大新材业务有一定积极影响。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、存货减值风险。财务摘要和估值指标财务摘要和

6、估值指标 指标指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)384 500 698 971 1,088 YOY(%)5.9 30.1 39.7 39.1 12.0 归母净利润(百万元)41 39 45 60 66 YOY(%)12.4-3.5 14.4 32.4 10.5 毛利率(%)18.5 18.7 13.4 12.1 11.5 净利率(%)10.6 7.9 6.5 6.1 6.1 ROE(%)9.8 8.8 9.8 11.8 11.8 EPS(摊薄/元)0.32 0.31 0.35 0.46 0.51 P/E(倍)54.8 56.8 49.6 37.