【华鑫证券】东鹏饮料（605499）-公司事件点评报告：业绩持续高增，期待品类拓展与出海扩张-250309（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0303 月月 0909 日日 业绩持续高增业绩持续高增，期待品类期待品类拓展拓展与出海与出海扩张扩张 东鹏饮料东鹏饮料（605499.SH605499.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：肖燕南联系人：肖燕南 S1050123060024 基本数据基本数据 2025-03-07 当前股价（元）228.95 总市值（亿元）1191 总股本（百万股）520 流通股本（百万股）520 52 周价格范围（元）180.41-286 日均成交额（百万元）366.66 市场表现市

2、场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、东鹏饮料（605499）：业绩延续高增态势，出海打开增长空间2025-01-21 2、东鹏饮料（605499）：业绩持续高增验证，补水啦势能延续2024-10-30 3、东鹏饮料（605499）：业绩持续超预期，第二增长曲线实现放量2024-10-10 2022025 5 年年 3 3 月月 7 7 日，日，东鹏饮料东鹏饮料发布 2024 年年报。投资要点投资要点 业绩保持高增业绩保持高增，规模效应持续释放规模效应持续释放 业绩符合前期预告，高增态势延续。业绩符合前期预告，高增态势延续。2024 年总营收/归母净利润分别为 158

3、.39/33.27 亿元，分别同比+40.6%/+63.1%；其中，2024Q4 总营收/归母净利润分别为 32.81/6.19 亿元，分别同比+25.1%/+61.2%。利润弹性释放，利润率提升明显。利润弹性释放，利润率提升明显。2024 年毛利率/净利率分别为 44.8%/21.0%，分别同比+1.7/+2.9pcts。2024Q4 毛利率/净利率为 43.9%/18.9%，分别同比-1.0/+4.2pcts。规模效应释放，费用率同比下降。规模效应释放，费用率同比下降。2024 年销售/管理费用率分别为 16.9%/2.7%，分别同比-0.4/-0.6pcts。现金流现金流增速增速略略快于

4、净利润快于净利润，蓄水池，蓄水池整体充整体充足足。2024 年经营净现金流/销售回款分别为 57.89/204.30 亿元，分别同比+76.4%/+47.0%。截至 2024 年年末，公司合同负债 47.61 亿元（环比增长 23.81 亿元）。消费场景消费场景与群体与群体扩大，主品营收快速增长扩大，主品营收快速增长 2024/2024Q4 东鹏特饮营收分别为 133.04/27.97 亿元，分别同比+28.5%/18.5%；2024 年毛利率提升 2.9pcts 至 48.3%。2024 年公司加大东鹏特饮下沉力度及强化品牌符号，消费场景拓展至运动健身、熬夜提神等日常化场景；凭借高性价比优势

5、，2024 年销售量/销售额在能量饮料市场占有率分别提升至 47.9%/34.9%。电解质饮料快速放量，其他饮料着力培育电解质饮料快速放量，其他饮料着力培育 电解质饮料方面，电解质饮料方面，2024 年营收为 14.95 亿元，同增 280.4%；毛利率/营收占比分别提升 3.3/6.0pcts 至 29.7%/9.4%。电解质饮料推出以来快速放量，强化运动补水的“汗点”场景，持续推出多口味多规格以满足消费者多元需求，2024 年销售量/销售额在电解质饮料市场占有 率分别提升至6.7%/5.5%，成为第二增长曲线。其他饮料方面，其他饮料方面，2024 年营收为 10.23 亿元，同增 103.

6、2%；毛利率/营收占比分别提升至 22.3%/6.5%。公司持续拓展产品矩阵，茶饮系列由上茶及果之茶构成，另有预调鸡尾酒系列、椰汁系列提前站位市场，大咖系列持续培育。-20020406080100120(%)东鹏饮料沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 渠道渠道力持续深化力持续深化，全国化顺利推进全国化顺利推进 分 渠道 看，分 渠道 看，2024 年经销/直营/线上渠 道 营 收 分 别 为136.07/17.44/4.45 亿元，分别同增 39.4%/38.4%/+117.0%，线上渠道增长显