【华安证券】宁波银行（002142）-扩表速度领先，营收增速再提升-250207（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 扩表速度领先，营收增速再提升 主要观点：主要观点：Table_Summary 营收营收增速增速上行，归母净利润增速小幅下降上行，归母净利润增速小幅下降 2024A 宁波银行营收、归母净利润分别同比+8.2%、+6.23%，较 3Q24增速分别+0.75、-0.79pct。四季度单季营收、归母净利润分别为 158.79亿元、64.2 亿元，较 4Q23 单季同比+10.66%、+3.78%。全年利润总额312.87 亿元，同比+12.15%实现触底回升。而归母净利润增速则环比下降，主要由于 2024 年所得税费用大幅提高所致，2024 年全年所得税

2、费用 41.6 亿元，较 2023 年提升了 18 亿元，实际所得税率由 2023 年的8.57%提升到 2024 年的 13.5%，预计公司前置确认不良、配置公募基金等免税资产的占比降低等因素对此项均有影响。存贷规模高增存贷规模高增，市场份额保持领先市场份额保持领先 2024A 宁波银行总资产、总负债规模分别为 31252 亿元、28909 亿元，同比+15.25%、+15.20%。其中，资产方面，贷款和垫款总额 14761 亿元，同比+17.83%，4Q24 传统投放淡季仍有净新增 602 亿元，全年投放节奏均衡。负债方面，存款总额 18363 亿元，同比+17.24%，通过“五管二宝”等

3、工具客户留存效果较好。宁波银行经济下行时期采取抢占市场份额打法，对比全部 A 股上市银行 2024 年年初至三季度末贷款总额增速，宁波银行为 16.2%已位列上市银行第二，在此基础上 Q4 投放不弱。公司区位优势、客群经营能力显著，扩表速度保持领先。资产质量资产质量整体稳健，整体稳健，拨备拨备逐季释放逐季释放 2024A 宁波银行不良率 0.76%，连续 8 个季度环比持平，资产质量保持稳健。拨备覆盖率 389.25%，较 2023 年末下降 71.79pcts（较 3Q24 下降 15.55pcts）。拨备逐季释放，预计不良生成压力仍存，主要由于零售小微尾部风险仍在暴露期。预计计提、核销力度

4、均有增加，年核销规模在 1-3Q24 同比大幅增加（共核销 102 亿，高于 2023 年全年的 83 亿）的基础上仍有提升，以确保不良率维持低位运行。投资建议投资建议 宁波银行深耕浙江及周边经济发达区域，在细分市场客群定位清晰，竞争优势显著。核心管理团队稳定、战略传达高效，公司治理机制具备难以复制性和可持续性。多元化金融服务能力具备稀缺性，风控能力坚实，资产质量保持优异。2024 年利润总额增速实现触底回升，公司面对内外部形势变化体现了较好的经营韧性，我们预计在新一轮财政、货币政策发力见效下，宁波银行将受益于宏观基本面修复迎来基本面和估值的再修复。我们根据业绩快报微调盈利预测假设，预计公司

5、2024/2025/2026年营业收入分别同比增长 8.2%/6.81%/6.31%，归母净利润分别同比增长 6.23%/6.06%/8.6%，维持“买入”评级。Table_StockNameRptType 宁波银行（宁波银行（002142）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-02-07 Table_BaseData 收盘价（元）25.24 近 12 个月最高/最低（元）28.27/18.35 总股本（百万股）6,604 流通股本（百万股）6,524 流通股比例（%）98.79 总市值（亿元）1,667 流通市值（亿元）1,647 Table_Chart

6、公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：刘锦慧刘锦慧 执业证书号：S0010524110001 电话：18351883043 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.营收利润双提速，估值修复又一程 2024-10-30 2.2024 年中报点评，利息业务高增，支撑营收稳健增长 2024-08-30 3.2024 年一季报点评，息差企稳回升，降本增效成果显著 2024-05-05 -22%-6%11%28%44%2/245/248/2411/242/25宁波银行沪深300Table_CompanyRptTyp