【国元证券】神州泰岳（300002）-2024年业绩预告点评：全年业绩保持高增长，新游开启商业化-250123（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 神州泰岳神州泰岳(300002)公司点评报告公司点评报告 2025 年 01 月 23 日 全年业绩保持高增长，新游开启商业化全年业绩保持高增长，新游开启商业化 神州泰岳（神州泰岳（300002）2024 年业绩预告点评年业绩预告点评 事件事件：1月21日，公司发布2024年业绩预告。预计2024年实现归母净利润13.81-14.91亿元，同比增长55.66%-68.06%；实现扣非后归母净利润10.98-12.08亿元，同比增长 32.44%-45.70%。点评点评：成熟游戏成熟游戏表现良好表现良好，新

2、品新品海外开启商业化海外开启商业化 老产品方面，Age of Origins和War and Order等成熟产品表现优秀，其中Age of Origins在 sensor tower 的 12 月出海手游收入排名第 10位。据点点数据统计，2024 年 12 月，公司旗下壳木游戏位居中国游戏厂商出海收入榜第 4 名，排名较上月提升 1 名。在新品方面，公司科幻题材融合模拟经营类 SLG 游戏Stellar Sanctuary以及文明题材 SLGLOA已在海外开启商业化，持续进行调优迭代，Stellar Sanctuary国内版本荒星传说：牧者之息已获国内版号，有望 25 年国内上线，除此之外

3、，公司已获得版号暂未发行的游戏还有第七纪幸存者和海岛守望，重点产品已初步开启海外商业化，为长线业绩增长奠定基础。软件业务稳定增长，创新驱动业务发展软件业务稳定增长，创新驱动业务发展 软件和信息技术服务业务方面，在 ICT 运维、信息安全领域稳定发展，并在云服务、物联网、创新服务业务领域取得稳定增长。公司以创新驱动业务发展，将 AI 能力嵌入各业务线产品中，现已应用于智能催收和智能电销的“泰岳智呼”平台，ICT 运营管理领域的智能数据分析、智能研发等大模型应用创新产品，信息安全领域的自智专家系统（Ultra-AIS）等产品，积极探索 AI 领域，赋能公司发展，构筑业绩第二增长曲线。投资建议与盈利

4、预测投资建议与盈利预测 公司游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，新产品上线支撑 业 绩 长 期 持 续 增 长，预 计2024-2026年 实 现 归 母 净 利 润14.20/14.45/16.88 亿元，EPS 为 0.72/0.74/0.86 元，对应 PE16/16/14 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示 产品表现不及预期风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险等。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)4806.01 5962.24 6621.17 76

5、58.93 8685.23 收入同比(%)11.40 24.06 11.05 15.67 13.40 归母净利润(百万元)541.48 887.18 1420.34 1444.89 1687.76 归母净利润同比(%)40.82 63.84 60.10 1.73 16.81 ROE(%)11.20 15.39 20.12 17.34 17.15 每股收益(元)0.28 0.45 0.72 0.74 0.86 市盈率(P/E)42.99 26.24 16.39 16.11 13.79 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：14.84/7.8

6、3 A 股流通股（百万股）：1820.67 A 股总股本（百万股）：1962.56 流通市值（百万元）：21574.90 总市值（百万元）：23256.39 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-传媒行业月报：OpenAI 发布 o3模型，CES 2025 开幕2025.01.09 国元证券行业研究-传媒行业月报：OpenAI 连续 12天直播，关注 AI 主题、谷子经济及春节档催化2024.12.11 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 联系人 郜子娴 电话 021-5109718