新思科技（SNPS.US）-美股公司研究报告：AI驱动EDA工具链革新引领芯片设计智能化浪潮-250808（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 海外公司海外公司(美国美国)证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.08 新思科技：新思科技：AI 驱动驱动 EDA 工具链革新，工具链革新，引领芯片设计智能化浪潮引领芯片设计智能化浪潮 新思科技新思科技(SNPS.O)Table_Industry 海外信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_CurPrice 当前价格(美元)：619.31 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(美元)365.74651.73 当前股本(亿股)1.55 当前市值(百万美

2、元)97.11 Table_Report 相关报告相关报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 李潇(分析师)021-23183060 S0880525070003 本报告导读：本报告导读：AI 持续持续驱动开启驱动开启 EDA 工具工具迭代升级，迭代升级，Ansys 重大并购巩固公司行业龙头地位。重大并购巩固公司行业龙头地位。投资要点：投资要点：Table_Summary 公司近期完成里程碑式收购，完成对公司近期完成里程碑式收购，完成对 Ansys 公司整合公司整合。2024 年 1 月宣布以 35

3、0 亿美元收购 Ansys（全球 CAE 仿真软件龙头），交易于2025 年 7 月完成。收购后，新思科技整合 Ansys 的多物理场仿真技术，实现 EDA 与多物理场仿真技术的深度融合，并购补强了系统级验证能力，行业龙头地位更加稳固，总潜在市场（TAM）扩大至 310亿美元。AI 驱动开启驱动开启 EDA 工具智能化新纪元工具智能化新纪元。新思科技加速推进人工智能与 EDA 工具的深度融合，2020 年推出业界首个 AI 驱动的设计解决方案 DSO.ai，开创了芯片设计自动化新范式。后续发布 VSO.ai 验证解决方案和 TSO.ai 测试解决方案，并推出覆盖芯片全生命周期的数据分析平台 D

4、esign.da、Fab.da、Silicon.da 以及 Synopsys.ai Copilot，形成完整的 AI 赋能工具矩阵。目前公司 EDA 产品线完成从单点工具到系统级智能平台的升级，支撑其在 3nm/2nm 先进制程领域保持技术领先。估值估值及投资及投资建议建议：我们预测，2025E2027E 总收入分别为 64.34 亿美元、74.70 亿美元、85.45 亿美元。我们认为，新思科技作为全球EDA 行业头部企业，创收能力稳定，且不断通过内生式增长及外延式并购巩固行业地位。综合 PE、PS 两种估值方法公司合理市值区间为 1052.67 亿美元1093.86 亿美元，合理价值区间

5、678.44 美元/股704.98 美元/股，目标价 691.71 美元/股。首次覆盖给予“增持”评级。风险提示风险提示：新思科技的核心风险集中在行业周期性、技术竞争、并购整合（尤其是 Ansys 交易）及高研发投入的回报不确定性。公司财务状况稳健（当前低负债），Ansys 并购可能改变其资本结构，增加债务压力。需密切关注行业需求、并购进展及 AI 业务的商业化成果。财务摘要财务摘要(百万美元百万美元)2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业总收入 5317.96 6127.44 6434.47 7470.09 8545.41(+/-)%4.7%15.2%5.0%16.1%

6、14.4%毛利润 4238.75 4882.14 5201.27 6045.85 6920.85 归母净利润(Non-GAAP)1736.77 2085.99 2194.83 2533.61 2909.84(+/-)%24.7%20.1%5.2%15.4%14.8%PE(Non-GAAP)56.8 47.3 45.0 39.0 33.9 PS 18.6 16.1 15.3 13.2 11.5 资料来源资料来源：同花顺 iFind，国泰海通证券研究 新思科技新思科技(SNPS.O)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 21 目录目录 1.发展历程与业务版图.5 1.1.公司发展历程回顾.5