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1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/12 行业跟踪报告|房地产 证券研究报告 行 业 评级 中 性（维 持）报 告 日 期 2025 年 08 月 11 日 相关研究相关研究 【兴证地产】房地产经纪行业系列报告一：中介行业市场空间有多大？-2025.08.02【兴证地产】推动建立租购并举的住房制度，上海土拍楼面价创全国新高新房二手房周报（第 30 周）-2025.07.27【兴证地产】以推进城市更新为重要抓手，转向存量提质增效新房二手房周报（第 29 周）-2025.07.20【兴证地产】房地产经纪行业系列报告一：中介行业市场空间有多大？-2025.08.02【兴证地产】推动建立租购并举的住房制

2、度，上海土拍楼面价创全国新高新房二手房周报（第 30 周）-2025.07.27【兴证地产】以推进城市更新为重要抓手，转向存量提质增效新房二手房周报（第 29 周）-2025.07.20 分析师：靳璐瑜分析师：靳璐瑜 S0190520080003 S0190520080003 分析师：王沁雯分析师：王沁雯 S0190523040001 S0190523040001 房地产经纪行业系列报告二：房地产经纪行业系列报告二：佣金率主要海外经济体情况佣金率主要海外经济体情况 投资要点：投资要点：我国中介交易佣金从绝对值及支付方式上看与海外经济体存在较大差异：我国中介交易佣金从绝对值及支付方式上看与海外经

3、济体存在较大差异：从绝对值上看，主要海外经济体佣金率在从绝对值上看，主要海外经济体佣金率在 1.5%-7.5%1.5%-7.5%之间，而我国在之间，而我国在 2%2%左右，处于相对较低水平。左右，处于相对较低水平。31 个海外经济体佣金率平均 3.5%（2 0 1 5年 数 据），高 佣 金 率 的 包 括 墨 西哥 7.5%、日 本6%、美国 5.5%等，低佣金率的英国 1.5%、瑞典 1.5%、挪威 1.8%等。31 个海外经济体佣金率平均 3.5%（2 0 1 5年 数 据），高 佣 金 率 的 包 括 墨 西哥 7.5%、日 本6%、美国 5.5%等，低佣金率的英国 1.5%、瑞典 1

4、.5%、挪威 1.8%等。从佣金支付方式看，海外经济体以卖家支付或者买卖双方共同支付为主，而中国佣金则主要由买家支付。从佣金支付方式看，海外经济体以卖家支付或者买卖双方共同支付为主，而中国佣金则主要由买家支付。我们统计 71%的经济体佣金由卖家支付、29%由买卖双方共同支付。而目前中国佣金则主要由买家支付，但 23 年 5 月两部门政策提及（经经纪构要要导 交易双方共同承担经纪服务费用”，买卖双方共同支付可能是中长期趋势。我们统计 71%的经济体佣金由卖家支付、29%由买卖双方共同支付。而目前中国佣金则主要由买家支付，但 23 年 5 月两部门政策提及（经经纪构要要导 交易双方共同承担经纪服务

5、费用”，买卖双方共同支付可能是中长期趋势。从趋势看，主要海外经济体佣金率长期呈持平微降趋势。从趋势看，主要海外经济体佣金率长期呈持平微降趋势。2002-2015 年，31 个海外经济体中有 58%经济体佣金率下降，39%的经济体佣金率持平，佣金率从 2002 年平均4.2%降至 2015 年的 3.5%，下降 0.7 个百分点。2002-2015 年，31 个海外经济体中有 58%经济体佣金率下降，39%的经济体佣金率持平，佣金率从 2002 年平均4.2%降至 2015 年的 3.5%，下降 0.7 个百分点。那么，影响中介二手房交易佣金率的因素有哪些？我们研究发现，市场效率（信息可得性）、

6、市场环境（房价高低）、政策等因素均对佣金率有较大影响。那么，影响中介二手房交易佣金率的因素有哪些？我们研究发现，市场效率（信息可得性）、市场环境（房价高低）、政策等因素均对佣金率有较大影响。市场效率（信息可得性）：市场效率（信息可得性）：研究表明，市场效率与佣金率负相关，当市场内信息有效、开放、可靠时，佣金率可能相对较低；而信息成本较高且不可靠时，佣金率可能较高。例如，互联网发展、Zillow 等线上平台的出现降低信息搜寻成本，可能推动降低佣金率。研究表明，市场效率与佣金率负相关，当市场内信息有效、开放、可靠时，佣金率可能相对较低；而信息成本较高且不可靠时，佣金率可能较高。例如，互联网发展、Z