【国元证券】有色金属行业双周报：贵金属价格小幅回调，进一步加强战略矿产出口管制-250513（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/15 行业研究|有色金属 证券研究报告 有色金属行业双周报有色金属行业双周报 2025 年 05 月 13 日 贵金属价格小幅回调，进一步加强战略矿产出口管制贵金属价格小幅回调，进一步加强战略矿产出口管制 有色金属行业双有色金属行业双周报周报 报告要点：报告要点：行情回顾：行情回顾：近近 2 周周申万申万有色金属指数有色金属指数下跌下跌 0.68%近 2 周（2025.4.28-2025.5.09），有色金属行业指数下跌 0.68%，沪深 300 指数上涨 1.64%。从细分领域看，金属新材料（5.78%）、小金属（4.30%）和能源金属（2.56%）涨

2、幅居前，工业金属和贵金属分别下跌为-0.91%、-10.42%。金属价格：金属价格：贵金属价格小幅下调，铜价受供需格局影响上涨贵金属价格小幅下调，铜价受供需格局影响上涨 截至 5 月 9 日，COMEX 黄金收盘价为 3329.1 美元/盎司，近 2 周下降 0.03%；COMEX 银收盘价为 32.88 美元/盎司，近 2 周下降 0.42%；LME 铜现货结算价为 9486 美元/吨，近 2 周上涨 1.30%；LME 铝现货结算价为 2401 美元/吨，近 2 周下降 0.46%。LME 锡 31,790 美元/吨，近两周下跌 0.58%；沪锡 259,505 元/吨，近两周下跌 1.2

3、3%；65%黑钨精矿 152,500 元/吨，近两周上涨 4.45%；中国稀土价格指数176.98，近两周上涨 3.12%；镨钕氧化物 42.30 万元/吨，近两周上涨4.19%；氧化镧 4,500 元/吨，近两周上涨 2.27%；氧化铈 11,200 元/吨，近两周下跌 8.94%；氧化镝 1645 元/千克，近两周上涨 2.17%；氧化铽 7075 元/千克，近两周上涨 4.51%；电解钴 242,000 元/吨，近两周上涨 0.62%；硫酸钴 49,350 元/吨，近两周下跌 0.05%；碳酸锂65,250 元/吨，近两周下跌 6.52%；磷酸铁锂 3.15 万元/吨，近两周下跌 3.3

4、7%；三元材料 116,535 元/吨，近两周下跌 0.97%；钴酸锂 22.56万元/吨，近两周下跌 1.27%。重要事件重要事件：我国召开打击我国召开打击战略矿产走私出口战略矿产走私出口会议，会议，兴业银锡提出兴业银锡提出收购收购 AtlanticTin 打击打击战略矿产战略矿产走私：走私：加强战略矿产资源出口管制事关国家安全和发展利益。国家对镓、锗、锑、钨、中重稀土等战略矿产实施出口管制以来，部分境外实体与境内不法人员相互勾结，不断翻新走私出口手法。锡锡：兴业银锡提出以每股 0.24 澳元（约合人民币 1.20 元）的价格收购 Atlantic Tin，该报价较 Atlantic Tin

5、2024 年 11 月融资时的发行价溢价 20%。Atlantic Tin 的董事会已一致建议股东接受该收购要约。Atlantic Tin 持有位于摩洛哥的 Achmmach 锡项目 75%的股份，Achmmach 项目的矿产资源量为 3,910 万吨，锡品位 0.55%，合计含锡金属量 213,300 吨；计划的年锡精矿产量峰值为含锡量 5,000 吨。投资建议投资建议 受全球地缘冲突、关税政策、美国通胀数据等多方面因素影响，市场避险情绪加剧，近两周贵金属和工业金属表现强势。海外方面，北美加大稀土项目推进，以支持自给自足供应链的发展；国内方面，稀土、镓、锗、钨、锑等战略金属的出口管制政策有望

6、重塑供需格局，建议重点关注战略小金属的投资机会。风险提示风险提示 宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-金属铜行业深度报告：供给受限需求持续提升，或支撑铜价长期上行2025.05.06 国元证券行业研究-有色金属行业双周报：黄金价格续创新高，关注战略小金属投资机会2025.04.28 报告作者 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 电话 021-51097188 邮箱 联系人 石昆仑 电话 021-51097188 邮箱 -30%-25%-20%-15%-10