【东莞证券】消费者服务行业双周报：假期人均出游消费稳步增长，入境游增速领跑-250516（10页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。消费者服务消费者服务行业行业 标配（下调）消费消费者者服务服务行业行业双双周报（周报（2022025 5/5 5/2 2-2022025 5/5 5/1515）假期人均出游消费稳步增长，入境游增速领跑 2025 年 5 月 16 日 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号：S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： 分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号：S0340523020001 电话：0769-221194

2、10 邮箱： 消费者服务消费者服务（中信中信）指数指数走势走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：行情回顾：行情回顾：2025年5月2日-2025年5月15日，中信消费者服务行业指数整体回落0.38%，跑输同期沪深300指数约4.01个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-2.75%、-1.72%、2.63%、1.40%。旅游、综合服务板块回调，酒店、教育板块回升。行业取得正收益的上市公司有25家，涨幅前五分别是*ST国化、*ST传智、ST张家界、ST联合、首旅酒店，取得负收益的有28家，其中跌幅前五的上市公司分别是三

3、特索道、科德教育、黄山旅游、众信旅游、科锐国际。截至2025年5月15日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约30.77倍，环比微降。行业重点新闻行业重点新闻公告公告：（1）2025年五一假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。（2）中方自2025年6月1日起至2026年5月31日，对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员实行免签政策。中国与乌兹别克斯坦互免签证于6月1日生效。（3）携程发布携程端午预测报告预测今年端午假期境内酒店热度与去年基本持平，入境增速100%领跑全局。行业观点：行业观点：五一假期出行

4、人数保持稳步提升，从出游趋势来看消费分层愈发明显，一大部分游客追求性价比导致客流流向低线城市和乡村，但假期人均消费水平增长，表明大众旅游消费意愿仍旺盛。我们认为，现阶段旅游板块上市企业业绩恢复较慢，主要是传统旅游企业特性无法快速改造适应游客需求变化。相比之下，酒店集团凭借较短周期的翻牌改造快速渗透下沉市场，通过在低线市场布局中高端酒店品牌实现错位竞争，业绩表现相对亮眼。临近端午假期，三天短假期对出游消费的刺激相对较小，携程报告预测今年端午假期境内酒店热度与去年基本持平，但入境增速100%领跑全局，可适当加大对OTA板块的关注，酒店板块有望受益于下沉市场渗透和亲子度假需求的复苏。考虑到当前全球市

5、场的新形势有望继续倒逼政策发力促消费扩内需，我们建议关注可能获得政策支持的会展、人力资源和教育等顺周期板块。个股方面可关注：首旅酒店（600258）、峨眉山A（000888）、祥源文旅（600576）、九华旅游（603199）、众信旅游（002707）、宋城演艺（300144）；顺周期可关注外服控股（600662）、凯文教育（002659）。风险提示：风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策放松及帮扶不及预期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等。行业周报行业周报 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告 消费者服务行业双周报（2025/5/2-2025/5/1

6、5）2 2 请务必阅读末页声明。目目 录录 1.行情回顾.3 1.1 消费者服务指数微降.3 1.2 细分板块走势分化.3 1.3 行业个股多数回落.4 1.4 估值环比微降.5 2.行业重要新闻.6 3.上市公司重要公告.7 4.周观点.8 5.风险提示.9 插图目录插图目录 图 1：2025 年 5 月 2 日-2025 年 5 月 15 日中信一级行业涨幅（%）.3 图 2：2025 年 5 月 2 日-2025 年 5 月 15 日中信消费者服务行业子行业涨幅（%）.4 图 3：2025 年 5 月 2 日-2025 年 5 月 15 日个股涨幅榜（%）.4 图 4：2025 年 5