【东莞证券】锂电池产业链跟踪点评：5月磷酸铁锂电池装车量同比保持快速增长-250612（2页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：事件：2025 年 5 月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据公布。点评：点评：5 5月新能源汽车产销同比保持快速增长月新能源汽车产销同比保持快速增长，环比小幅增长环比小幅增长。根据中汽协数据，2025年5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，环比分别增长1.52%和6.61%。其中，纯电动销量83.4万辆，同比增长43.1%，环比增长1.46%；插电式混动销量47.3万辆，同比增长27.3%，环比增

2、长17.37%。1-5月新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。其中，纯电动销量355.6万辆，同比增长47.7%；插电式混动销量205.1万辆，同比增长38%。5月新能源汽车渗透率48.7%，环比上升1.4pct；1-5月渗透率44%。5月新能源汽车出口21.2万辆，同比增长1.2倍，环比增长6.1%，占出口总量的38.5%；1-5月出口85.5万辆，同比增长64.6%，占出口总量的34.3%。5 5月磷酸铁锂电池装车量同比快速增长，环比小幅增长。月磷酸铁锂电池装车量同比快速增长，环比小幅增长。全球方面，根据SNE数据，2025年1-4月全球动力

3、电池装车量308.5GWh，同比增长40.2%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、SK On、中创新航分别占比38.1%、17.3%、10.2%、4.3%、3.9%，CR5为73.8%，同比下降1.3pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计68%，同比上升4.4pct。国内方面，根据电池联盟数据，2025年5月，动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中三元电池装车量10.5GWh，环比增长13.1%，同比增长1.6%，占总装车量18.4%，环比上升1.2pct；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，环比增长3.9%，同比增长57.7%，占总装车量

4、81.6%，环比下降1.2pct。1-5月动力电池累计装车量214.4GWh，同比增长50.4%。其中三元电池累计装车量44.8GWh，占比18.6%，同比下降12.4%；磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh，占比81.4%，同比增长79.8%。出口方面，5月动力电池出口13.5GWh，占总出口量的71.1%，环比下降6.3%，同比增长30%；1-5月动力电池出口65.8GWh，占总出口量的63.9%，同比增长29.2%。1-5月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比42.9%、24.1%、6.3%、5.2%、4.0%，同比-3.8pct、-1.0pct

5、、-0.5pct、1.6pct、-0.2pct。投资建议：投资建议：今年以来汽车以旧换新补贴政策加力扩围持续显效，叠加车企新品投放和多地车展促销，刺激需求潜力释放，新能源汽车销量保持快速增长。可再生能源持续发展及新型数据中心配储需求提升驱动储能需求快速增长。预计锂电池整体需求将维持较快增长。在下游需求保持较快增长的同时，新建产能扩张放缓，落后产能持续出清，行业供需关系逐步改善，有利于优质产能利用率提升，产业链盈利有望继续边际改善。固态电池产业化持续推进，材料体系和设备环节迭代升级需求将带来新增长点。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善的材料环节头部企业，以及固态电池产业链受益环节。重点标

6、的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、当升科技（300073）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、星源材质（300568）、天奈科技（688116）、纳科诺尔（832522）、先导智能（300450）。风险提示风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。锂电池产业链锂电池产业链超配（维持）5 5 月磷酸铁锂电池装车量同比保持快速增长月磷酸铁锂电池装车量同比保持快速增长锂电池产业链跟踪点评2025 年 6 月 12 日分析师：黄秀瑜（SAC 执业证书编号：S0