【东莞证券】传媒行业双周报：1月中国游戏收入同比增28%，DeepSeek开源5个代码库-250228（13页）.pdf

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1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。传媒行业传媒行业超配（维持）传媒行业双周报（传媒行业双周报（2025/2025/2/142/14-20252025/2/272/27）1 月中国游戏收入同比增 28%，DeepSeek 开源 5 个代码库2025 年 2 月 28 日陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电话：0769-22119430邮箱：罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：研究助理：戴晓SAC 执业证书编号

2、：S0340123100029电话：0769-22119297邮箱：申万传媒行业指数走势申万传媒行业指数走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：行情回顾行情回顾及估值及估值：申万传媒板块近2周（2025/2/14-2025/2/27）累计下跌3.75%，跑输沪深300指数5.37个百分点，涨跌幅在31个申万一级行业中位列第30位；申万传媒板块2月累计上涨11.25%，跑赢沪深300指数7.29个百分点；申万传媒板块今年累计上涨10.59%，跑赢沪深300指数9.75个百分点。截至2025年2月27日，据同花顺数据显示，SW传媒板块PE TTM（剔除负值）为2

3、7.98倍，高于近1年平均值19.05%。二级子板块近二级子板块近2 2周涨跌幅：周涨跌幅：申万传媒板块的6个二级子板块近2周（2025/2/14-2025/2/27）总体下跌，涨幅由高到低依次为：SW游戏（+3.12%）SW出版（-3.69%）SW电视广播（-3.83%）SW广告营销（-6.53%）SW数字媒体（-8.45%）SW影视院线（-11.95%）。重点产业新闻：重点产业新闻：（1）DeepSeek开源5个代码库；（2）微信灰度测试接入DeepSeek R1模型；（3）1月中国游戏收入超310亿元,同比增27.65%；（4）国家新闻出版署发布2025年2月份国产网络游戏审批信息，2月

4、共110款游戏获批；（5）网易：2024年在线游戏服务净营收836亿元；（6）国务院国资委部署深化中央企业“AI+”专项行动。周观点周观点：游戏方面，2025年1月中国游戏市场收入310.77亿元，同比增长27.65%，主要得益于春节假期用户活跃度高、新游表现良好等因素，共同驱动流水增长。产品管线方面，2025年国内外仍有多端重点产品待发布，建议继续关注后续产品的市场表现。AI方面，DeepSeek开启“开源周”，共计将开源5个代码库；截至2月27日，DeepSeek已开源FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM和Optimized Parallelism Strategies四个代码

5、库。DeepSeek具有架构创新、训练技术优化、多领域功能强大、成本低、支持开源与本地化部署等优势，有望在智能对话、多语言处理、编程开发等多个场景赋能游戏、电商等传媒应用端板块。展望后续，DeepSeek的开源行动有望继续带动更多企业纷纷加入开源行列，AI应用端成本有望进一步降低，加速AI应用落地。建议关注积极布局AI领域的公司，相关标的包括昆仑万维（300418.SZ）、恺英网络（002517.SZ）等。风险提示：风险提示：政策监管趋严，AI技术发展不及预期，行业竞争加剧等。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告传媒行业双周报（2025/2/14-2025/2/27）2 2

6、请务必阅读末页声明。目录目录1、传媒行业行情回顾.32、板块估值情况.53、产业新闻.64、公司公告.75、行业数据.85.1 电影.85.2 游戏.95.3 剧集.106、周观点.117、风险提示.12插图目录插图目录图 1：申万传媒行业 2023 年初至今行情走势（单位：%）（截至 2025 年 2 月 27 日）.3图 2：申万传媒板块近 1 年 PE TTM（单位：倍）（截至 2025 年 2 月 27 日）.5图 3：2025 年 1 月电影票房情况.8图 4：2025 年 1 月中国游戏市场实际销售收入.9表格目录表格目录表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 20