电气设备行业深度报告：从特斯拉影响力报告看新能源全面可循环与进化-220527（23页）.pdf

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1、电气设备电气设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 电气设备电气设备 2022 年 05 月 27 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 行业周报-欧盟光伏需求超预期，中下游二季度持续环比改善-2022.5.22 行业周报-光伏超预期，户储是亮点-2022.5.15 光伏行业 2022 年中期策略报告-利润 重 新 分 配 ， 技 术 引 领 未 来 -2022.5.14 从特斯拉影响力报告看新能源：全面可循环与进化从特斯拉影响力报告看新能源：全面可循环与进化 行业深度报告行业深度报告 刘强（分析师）刘强（分析师） 证书编号：S

2、0790520010001 从生产从生产-消费消费-回收全布局推动能源革命，未来全球新能源可持续闭环可期回收全布局推动能源革命，未来全球新能源可持续闭环可期 为减少全球温室气体排放，特斯拉设计与打造一个完整的能源与运输生态系统（Complete energy and transportation ecosystem)。 我们认为特斯拉是未来全球新能源可持续循环发展典型， 是推动能源革命的旗手， 其动向将一定程度上引领未来投资机会；我们重点分析了其在产品力、供应链、创新等方面起到了引领作用。 从产业链看， 上游价格在逐步松动， 电池等中下游环节盈利边际转好； 我们预计，从产业链看， 上游价格在逐

3、步松动， 电池等中下游环节盈利边际转好； 我们预计，中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看，中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看，4 月份是电动车销量增速月份是电动车销量增速的低谷（主要受疫情影响） ，的低谷（主要受疫情影响） ，5、6 月份有月份有望环比逐步改善，下半年有望迎来旺季。望环比逐步改善，下半年有望迎来旺季。总体我们认为，短期是很好的布局期，下半年成长环境将会更好；应重视三方向总体我们认为，短期是很好的布局期，下半年成长环境将会更好；应重视三方向的投资机会： （的投资机会： （a） 核心成长： 按照壁垒高低投资 （电池、 锂资源、 隔膜、 负极等） ，） 核心成长

4、： 按照壁垒高低投资 （电池、 锂资源、 隔膜、 负极等） ，宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益； （宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益； （b）后周期：按）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，派能科技、鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如 4680、扁线等，容百科技、当升、扁线等，容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。科技、金杯电工等公司受益。 特斯拉特斯拉储能与电池引领产业储能与电池引领产业进化进化，未

5、来电池类型“百花齐放”，未来电池类型“百花齐放” 作为多业务布局的企业， 特斯拉将 AI 技术运用在能源软件上， 分摊了研发成本，实时监督管理的同时达到电池货币化获利。工商业储能上，特斯拉大力布局Megapack 产品至美、澳、日等国。在全球能源转型大背景下，政府及大型公用事业储能需求日益增高，工商业储能是一大发展趋势。电池技术上，特斯拉推出的 4680 电池实现了能力、续航、成本全方位提升，预计 4680 电池将引发国内电池厂商技术跟进。 在新能源汽车覆盖面逐渐扩大的背景下， 大部分厂商均制定了在新能源汽车覆盖面逐渐扩大的背景下， 大部分厂商均制定了多元化发展战略，三元电池满足高能需求，磷酸

6、铁锂电池满足低价需求，预计未多元化发展战略，三元电池满足高能需求，磷酸铁锂电池满足低价需求，预计未来电池行业仍来电池行业仍会呈现“百花齐放”局面会呈现“百花齐放”局面。 开发电池回收技术，加速开展电池回收业务开发电池回收技术，加速开展电池回收业务 为了进一步控制环境污染、降低成本，特斯拉正逐步建立完善的电池回收体系。通过第三方合作与工厂自回收，特斯拉已经实现电池 100%回收利用，未来特斯拉工厂会尽可能全部达到自生产电池自回收。 随着上游资源逐渐紧张， 国内厂商随着上游资源逐渐紧张， 国内厂商也在积极布局电池回收业务，预计电池回收业务将会加速发展也在积极布局电池回收业务，预计电池回收业务将会加