【中邮证券】农林牧渔行业报告：生猪行业“反内卷”行动再加码-250729（12页）.pdf

1、证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 2844.2 52 周最高 2867.91 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email: 近期研究报告近期研究报告 需求低迷拖累猪价，6 月产能小幅增长-2025.07.22 农林牧渔行业报告农林牧渔行业报告（2025.7.21-2025.7.27）生猪行业“反内卷”生猪行业“

2、反内卷”行动再加码行动再加码 行情回顾：行情回顾：上涨明显上涨明显 上周农林牧渔（申万）行业指数涨 3.62%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 9 位。从农业子板块来看，农业部再度召集头部猪企开会，引发市场对生猪产能调控的关注，故而本周养殖板块上涨较多。猪：猪：价格窄幅震荡，政策调控再跟进价格窄幅震荡，政策调控再跟进 截至 7 月 27 日，全国生猪均价 14.33 元/公斤，较上周微落 0.06元/公斤。周内全国均价先涨后降，周内呈震荡走低表现。供给压力仍在，同时受高温及多雨天气影响，家庭猪肉消费较为低迷，加之餐饮及堂食集中消费减少及低价冻品较充足，当前需求端制约明显。当前生猪供应充足

3、、以库存去化为主。24 年 5 月以来生猪产能增加，而 25年下半年正是兑现阶段，外加 2025 年上半年全国新生仔猪数量环比增加，下半年生猪供应将有所增加。预期下半年猪价呈季节性波动，其中 7-8 月为消费旺季，或有短暂回升，但随着供给的增多，四季度猪价压力较大。生猪行业成为“反内卷”行动重点调控对象。7 月 23 日，农业农村部再度召开“推动生猪产业高质量发展座谈会”，再度强调能繁母猪调减、出栏体重控制在 120kg 以内等措施以稳定生猪市场高质量发展。此次会议是 5 月以来第三轮调控动作的延续，体现了官方对生猪产能调控、稳定猪价的决心。出栏体重的下降有利于稳定短期猪价。同时若能繁下降、体

4、重降低均实现，则明年猪肉供应将明显减少，明年猪价或将有所改善。白羽鸡白羽鸡：价格价格反弹反弹 截至 7 月 25 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 2.30 元/羽，较上周涨 0.8 元/羽，平均单羽亏损约 0.3 元；同时肉毛鸡价格 3.37 元/斤，较上周涨 5.31%，平均单羽亏损 1.8 元。肉鸡出栏减少带动价格上行，同时高温天气缓解，鸡苗补栏积极性相对回暖，种鸡场鸡苗供应量较前期减少，鸡苗价格继续上行。上半年祖代更新量下降明显，关注后续变化。根据钢联农产品统计，2025 年 1-6 月，祖代雏鸡更新 54.12 万套，同比下降 29.62%，其中进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于

5、市场开拓期，而商品代养殖场优先选择进口鸡苗，故而形成了较大的价差。但受美国爆发禽流感影响，2024 年 12 月-2025 年 2 月，进口品种未引种，3-5 月从法国引进哈伯德、AA 祖代，紧俏品种供应有所恢复。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25 年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。风险提示风险提示:发生发生动物疫病动物疫病风险、原材料价格波动风险。风险、原材料价格波动风险。-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%25%2024-072024-102024-122025-032025-052025-07农林牧渔沪深300发布

6、时间：2025-07-29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 行情回顾行情回顾 .4 4 2 2 养殖产业链追踪养殖产业链追踪 .5 5 2.1 2.1 生猪：价格窄幅震荡，政策调控再跟进生猪：价格窄幅震荡，政策调控再跟进 .5 5 2.2 2.2 白羽鸡：价格反弹白羽鸡：价格反弹 .8 8 3 3 种植产业链追踪种植产业链追踪 .9 9 4 4 风险提示风险提示 .1010 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 20252025 年年 7 7