【中邮证券】特斯拉业绩说明会有哪些重要更新？-250728（17页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|深度报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1767.28 52 周最高 1803.12 52 周最低 1122.98 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email: 分析师:傅昌鑫 SAC 登记编号:S1340524070004 Email: 近期研究报告近期研究报告 特斯拉新品蓄势待发 -2025.07.21 特斯拉业绩说明会有哪

2、些重要更新？特斯拉业绩说明会有哪些重要更新？本周行情回顾本周行情回顾 本周（2025.07.21-07.25）人形机器人指数上涨 1.07%，涨幅稍逊于同期科创 50（+4.63%）、创业板（+2.76%）、沪深 300（+1.69%）、上证指数（+1.67%），人形机器人指数年初至今上涨 32.08%。对比申万 31 个一级子行业指数，人形机器人指数涨跌幅排名倒数第 8 位。相关标的涨跌幅较为明显的有：上纬新材+97.37%、华辰装备+15.78%、建设工业+15.44%、长盛轴承+15.33%、浙海德曼+12.55%；信捷电气-6.23%、隆盛科技-4.27%、金沃股份-4.23%、恒工精

3、密-4.10%、肇民科技-3.82%。重要行业动态重要行业动态 1 1）行业发展：）行业发展：特斯拉举办 25Q2 业绩交流会，明确更新人形机器人产品进展；优必选中标觅亿汽车超九千万订单，人形机器人商业化步伐明显加快；宇树发布 3.99 万元人形机器人 Unitree R1，主打高运动能力；宇树科技冲刺 IPO，预计今年 10 月提交申请；字节跳动发布 GR-3 机器人模型，小样本学习破局促 AI 落地加速；傅利叶 WAIC发布医用康养机器人 GR-3，强化陪伴交互；魔法原子发布轮足复合机器人 MagicDog-W，智能切换形态全地形作业；京东连续布局具身智能，领投三企剑指供应链与零售平台；上

4、汽联姻逐际动力建联合实验室，发力汽车具身智能技术落地。2 2）政策新闻：）政策新闻：李强总理 WAIC 致辞：引领 AI 向善普惠发展，打造人类公共产品；WAIC 2025 遇见未来，AI 嘉年华展现落地新图景。3 3）供应链动态）供应链动态&公司公告：公司公告：龙旗科技参投智元机器人 B 轮融资，看好具身智能发展；祥鑫科技战略投资恒驱电机，加码人形机器人核心环节；蓝点触控获近亿元 B 轮融资，加码人形机器人力传感器主导地位；沃尔德破解 RV 减速器高硬精密加工困局，以车代磨显成效；优必选、东方精工、正海磁材、卧龙电驱、飞龙股份等发布公司公告。行业观点行业观点 本周人形机器人行业呈现加速迭代态

5、势，核心催化集中于本周人形机器人行业呈现加速迭代态势，核心催化集中于 7 7 月月 2424日特斯拉日特斯拉 2025Q22025Q2 业绩电话会，其对业绩电话会，其对 OptimusOptimus 量产计划和量产计划和 RobotaxiRobotaxi 进进展的指引成为行业焦点。整体来看，技术落地、资本活跃度提升和政展的指引成为行业焦点。整体来看，技术落地、资本活跃度提升和政策支持共同驱动行业从研发向商业化过渡，但短期内量产挑战仍存。策支持共同驱动行业从研发向商业化过渡，但短期内量产挑战仍存。我们认为，20252025 年是人形机器人从“年是人形机器人从“0 0-1 1”的爆发起点，现阶段”

6、的爆发起点，现阶段产业拐点临近但分化加剧，机遇与挑战并存。产业拐点临近但分化加剧，机遇与挑战并存。AIAI 大模型（如字节大模型（如字节 GRGR-3 3）和供应链国产化（如丝杠、电机）提供支撑，政策与资本形成“双）和供应链国产化（如丝杠、电机）提供支撑，政策与资本形成“双重驱动力”。重驱动力”。行业分化加剧，行业分化加剧，本体厂商如特斯拉、智元、优必选等，通本体厂商如特斯拉、智元、优必选等，通过订单释放和技术迭代引领商业化，而二级市场对量产时间表（特斯过订单释放和技术迭代引领商业化，而二级市场对量产时间表（特斯拉拉 OptimusOptimus 量产延迟至明年）的修正可能引发估值波动。量产延