【金元证券】计算机行业周报：谷歌大幅上调2025年资本开支-250727（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -1-本周沪深 300 指数维持上涨趋势，计算机行业指数表现先抑后扬，全周上涨 1.71%，小幅跑赢了沪深 300 指数 0.02 个百分点。本周 Alphabet（Google 母公司）在最新财报与分析师电话会议中宣布将全年资本支出预算上调至 850 亿美元，大幅高于年初市场预期的 750 亿美元总量。此次谷歌的资本支出完全以 AI 为绝对核心，公司强调“围绕模型，重构一切”，这也是全球 AI 军备竞赛的重要信号，资本支出规模和 AI 算力结构性投入或将成为平台竞争格局的“生死胜

2、负手”。维持计算机行业增持的投资评级，本周市场受到雅下水电正式落地影响，相关行业市场表现突出，场内资金争夺进一步加剧，计算机行业市场地位有所下降，以目前计算机行业市场数据来判断行业产生中期趋势性行情的条件尚不充分。风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。行业重点股票行业重点股票 评级评级 -行业指数相对沪深行业指数相对沪深 300300 表现表现 相关报告相关报告 计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时 2024-10-15 计算机行业四季度投资策略川普回归，国产替代加速推进 2024-11-15 计算机行业一季度

3、投资策略板块调整期关注自主可控投资主题 2025-01-17 计算机行业Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海 2025-02-26 计算机行业二季度投资策略行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人 2025-03-18 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号:S0370524080004 行业点评报告行业点评报告 证券研究报告证券研究报告 计算机行业计算机行业 20202 25 5 年年 7 7 月月 2727 日日 计算机行业周报计算机行业周报 2 202507270250727 谷歌大幅上调 2025 年资本开支 评级：增持（评级：增持（维持维持）2025

4、年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -2-目录 一、本周计算机行业指数先抑后扬.4 二、本周行业重点事件：谷歌大幅上调 2025 年度资本开支.5 1、谷歌 2025 年资本开支大超预期.5 2、谷歌 2025 年度投资结构拆解：AI 基建成为主战场.6 3、谷歌资本开支提升对产业链影响.7 三、本周计算机行业市场数据及判断.9 1、行业市占率指标本周排名略有下降.9 2、行业换手率指标同步下降，无明显持续趋势.10 3、行业流通总市值同步指数上涨小幅上扬.11 4、对行业短期市场机会的综合判断.12 四

5、、行业风险因素分析.14 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -3-图表目录：图表 1：本周（7.21-7.25）计算机行业指数先抑后扬：.4 图表 2：计算机行业成分个股本周涨幅榜（7.21-7.25）：.5 图表 3：Google 2025 年度资本支出大超预期：.6 图表 4：Google 2025 年度 850 亿美元资本开支方向：.7 图表 5：本周（7.21-7.25）计算机行业市占率指标小幅震荡：.9 图表 6：本周（7.21-7.25）行业日均换手率排名前十（算术平均）.10 图

6、表 7：本周计算机行业流通股换手率指标无明显方向性：.11 图表 8：行业流通股总市值本周小幅上扬：.12 图表 9：计算机行业近 10 年 7 月涨跌幅.13 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -4-一、本周计算机行业一、本周计算机行业指数指数先抑后扬先抑后扬 本周（7.21-7.25）沪深 300 指数维持上涨趋势，计算机行业指数先抑后扬，周收盘略微跑赢沪深 300 指数，全周上涨 1.71%，跑赢沪深 300 指数 0.02 个百分点。图表 1：本周（7.21-7.25）计算机行业指数先