【国盛证券】电力行业周报：6月风光新增装机回落，绿电有望迎来反转-250727（14页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 6 月风光新增装机回落，绿电有望迎来反转月风光新增装机回落，绿电有望迎来反转 本周行情回顾本周行情回顾：本周（7.21-7.25）上证指数报收 3593.66 点，上涨 1.67%，沪深 300 指数报收 4127.16 点，上涨 1.69%。中信电力及公用事业指数报收 3015.64 点，下跌 0.03%，跑输沪深 300 指数 1.72pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 27 位。个股方面，电力及公用事业板块上市公司近半数上涨 本周行业观点：本周行业观点：风光新增装机环比

2、骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎反转风光新增装机环比骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎反转。7 月 23 日，国家能源局发布 1-6 月份全国电力工业统计数据。截至 6 月底，全国累计发电装机容量 36.5亿千瓦，同比增长 18.7%。其中，太阳能发电装机容量 11.0 亿千瓦，同比增长 54.2%；风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 22.7%。6 月单月，太阳能发电和风电分别新增装机 14.36/5.11GW，环比 5 月单月新增装机分别下滑 78.56/21.21GW。1-6 月份，全国发电设备累计平均利用 1504 小时，比上年同期降低 162 小时。我们认为，随着“136”

3、号文带动的风光抢装潮过去，新能源新增装机规模有望理性回落，供给端新增压力缓解。随着新能源全面入市的推进，绿电电价风险逐步释出，绿电交易、绿电直连等规模扩大纾困新能源消纳，兑现绿电环境价值，绿电板块有望迎来反转。6 月全社会用电量增速月全社会用电量增速 5.4%，三产及居民用电持续高增，三产及居民用电持续高增。根据国家能源局发布数据，1-6 月，全社会用电量累计 48418 亿千瓦时，同比增长 3.7%，其中，6 月份全社会用电量 8670 亿千瓦时，同比增长 5.4%。分产业看，1-6 月，第一、二、三产业及居民用电量分别为 676/31485/9164/7093 亿千瓦时，分别同比增长 8.

4、7%/2.4%/7.1%/4.9%。6 月单月，第一、二、三产业及居民用电量分别为 133/5488/1758/1291亿千瓦时，分别同比增长 4.9%/3.2%/9.0%/10.8%。第三产业用电需求具备韧劲，上半年，在移动互联网、大数据、云计算等快速发展带动下，互联网和相关服务业用电量同比增长 27.4%。批发和零售业用电量同比增长 11.4%，其中，充换电服务业用电量同比增长 42.4%。投资建议投资建议：风光新增装机环比骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎风光新增装机环比骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎来来反转反转。新能源占比新能源占比提升催化系统调节电源需求，全面利好火电灵活调节

5、价值兑现，同时也提升催化系统调节电源需求，全面利好火电灵活调节价值兑现，同时也有助于解决新能源消有助于解决新能源消纳，更适应新能源高渗透的新型电力系统纳，更适应新能源高渗透的新型电力系统。建议重视电力板块配置建议重视电力板块配置。建议关注季度业绩具备建议关注季度业绩具备弹性的火电板块弹性的火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、浙能电力；以及火电灵活性灵活性改造改造龙头龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商降本增效优势绿电运营商。推荐布局推荐布局低估绿电板块，推荐优先

6、关注低估港股绿电以及风电运低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。把握把握水核防御，水核防御，关注随着汛期关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核核电板块电板块，建议关注中国核电和中国广核。风险提示：风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执