【开源证券】建筑材料行业周报：雅江下游水电工程顺利开工，关注建材投资机会-250727（22页）.pdf

1、建筑材料建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/22 建筑材料建筑材料 2025年 07月 27日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 中央城市工作会强调城市更新，关注 建 材 投 资 机 会 行 业 周 报-2025.7.20 住建部强调稳定房地产市场，关注建 材 投 资 机 会 行 业 周 报-2025.7.13 “反内卷”持续推进，关注建材投资机会行业周报-2025.7.6 雅江下游水电工程顺利开工雅江下游水电工程顺利开工，关注建材投资机会关注建材投资机会 行业周报行业周报 张绪成（分析师）张绪成（分析师）刘天文（分析师）刘天文（分

2、析师） 证书编号：S0790520020003 证书编号：S0790523110001 雅江下游水电工程顺利开工雅江下游水电工程顺利开工，关注建材投资机会，关注建材投资机会 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式 7 月 19 日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。我们认为，随着该项目的不断推进，有望带动相关建材需求，建材行业基本面有望迎来较大改善。消费建材板块推荐

3、：推荐：三棵树三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金坚朗五金；受益标的：北新建材受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等等。国家发展改革委等部门印发水泥行业节能降碳专项行动计划要求到 2025 年底，水泥熟料产能控制在 18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020 年降低 3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：受益标的：海螺水泥海螺水泥、华新华新水泥水泥、上峰水泥上峰水

4、泥等。等。“对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。玻纤板块推推荐荐：中国巨石中国巨石；受益标的受益标的：中材科技中材科技、长海股份长海股份、国际复材国际复材等等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺推荐：力诺药包药包、山东山东药玻。药玻。本周（2025 年 7月 21 日至 7 月 25日）建筑材料指数上涨 8.20%，沪深 300指数上涨 1.69%，建筑材料指数跑赢沪深 300 指数 6.51pct。近三个月来，沪深 300 指数上涨 9.46%，建筑材料指数上涨 16.12%，建材板块跑赢沪深 300 指数 6

5、.66pct。近一年来，沪深 300 指数上涨 21.06%，建筑材料指数上涨 28.09%，建材板块跑赢沪深 300指数 7.04pct。板块数据跟踪板块数据跟踪 水泥：水泥：截至 7 月 25 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 275.19 元/吨，环比下跌 2.02%；水泥-煤炭价差为 188.09 元/吨，环比下跌 3.58%；全国熟料库容比69.07%，环比上升 1.83pct。玻璃玻璃：截至 7 月 25 日，全国浮法玻璃现货均价为 1255.79 元/吨，环比上涨41.46 元/吨，涨幅为 3.41%；光伏玻璃均价为 115.63 元/重量箱，环比下跌0.39 元/重量

6、箱，跌幅为 0.34%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 16.02 元/重量箱，环比上涨 8.75%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 10.23 元/重量箱，环比上涨26.60%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 11.26 元/重量箱，环比上涨 21.57%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 63.72 元/重量箱，环比上涨 0.55%。玻璃纤维：玻璃纤维：截至 2025 年 7 月 25 日，无碱 2400tex 直接纱报 3300-4000 元/吨（个别厂报价较高），无碱 2400texSMC 纱报 4400-5000 元/吨，无碱 2400tex喷射纱报 5400-6500 元/吨，无碱 2400t