【万联证券】社会服务行业2025H1业绩预告综述：旅游业绩分化，教育边际改善-250728（7页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|社会服务社会服务 Table_Title 旅游业绩分化旅游业绩分化，教育边际改善教育边际改善 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 社会服务社会服务行业行业 2025H1 业绩预告综述业绩预告综述 Table_ReportDate 2025 年 07 月 28 日 Table_Summary 行业核心观点行业核心观点：截至 2025 年 7 月 25 日，社服板块共有 31 家上市公司发布 2025 年半年度业绩预告，行业披露率为 39%。已披露业绩的公司表现分化，整体预盈率

2、为 55%，在消费八大行业中排行第四。为支撑经济平稳增长，提振消费、扩大内需成为核心路径。下沉市场潜力持续释放夯实消费基础，海外拓展开辟新增量空间，同时服务消费占比接近 50%临界点，预计将加速成为居民消费主体。经济增长动能转换驱动消费顺周期行情，有效需求释放与服务结构优化创造系统性机遇。建议关注建议关注：（1）具备规模效应且业绩弹性突出的连锁餐饮连锁餐饮；（2）经营稳健、满足多元需求的自然自然景区及冰雪游龙头景区及冰雪游龙头；（3）受益客流复苏的旅行社旅行社；（4）享政策与需求双驱动的免税零售商免税零售商。投资要点：投资要点：披露率近四成，业绩表现分化披露率近四成，业绩表现分化：截至 202

3、5 年 7 月 25 日，社会服务行业共计 80 家 A 股公司，已有 31 家发布业绩预告，行业披露率为 39%，在消费八大行业中位列第三。在所有已发布业绩预告的公司中，2025 年上半年社会服务行业预计盈利的公司数量为 17 家，行业预盈率 55%，在消费八大行业中排行第四。分具体业绩预告类型来看，分具体业绩预告类型来看，对比上年同期，今年上半年社服板块业绩分化趋势更加明显，预增/略增公司占比显著下滑，分别为 13%/6%，同时有 19%的公司扭亏为盈，占比较 2024H1提升了 11 个百分点。亏损企业占比合计为 45%，与 2024H1 基本持平。服务类板块表现更优，教育边际改善服务类

4、板块表现更优，教育边际改善：从披露率来看，从披露率来看，体育、酒店餐饮、旅游及景区、教育板块均有半数以上公司披露半年度业绩，但专业服务披露率仅为 17%。从预盈率来看，从预盈率来看，服务类板块表现更优，已披露业绩的5 家专业服务公司全部预计盈利，教育板块预盈率达 63%，业绩边际改善；旅游类板块业绩承压，酒店餐饮、旅游及景区预盈率分别仅40%/36%。从子板块预告类型占比来看，从子板块预告类型占比来看，旅游及景区已披露业绩预告的公司持续承压，预增占比由上年同期的 29%下滑至 9%，续亏占比进一步提升至 45%，但也有 18%的公司实现业绩回暖扭亏为盈；酒店餐饮业绩表现不佳，2 家公司预减，3

5、 家公司续亏；专业服务已披露业绩公司全部预计盈利，其中 3 家公司预计同比增长；教育板块业绩边际改善，亏损占比大幅下降，38%的公司实现扭亏为盈。风险因素：风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 海南封关年底启动，开放性政策再突破 燎原星火暖消费，奔涌长河载旅舟 端午旅游增速回落，免签政策效果显著 Table_Authors 分析师分析师:叶柏良叶柏良 执业证书编号：S027052

6、4010002 电话：18125933783 邮箱： -10%0%10%20%30%40%50%60%社会服务沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 7 页$start$正文目录正文目录 1 披露率近四成，业绩表现分化披露率近四成，业绩表现分化.3 2 服务类板块表现更优，教育边际改善服务类板块表现更优，教育边际改善.4 3 社会服务个股业绩披露情况社会服务个股业绩披露情况.5 4 投资建议及风险提示投资建议及风险提示.6 4.1 投资建议.6 4.2 风险因素.6