【华龙证券】商贸零售行业点评报告：育儿补贴政策积极，建议关注母婴产业链-250729（3页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款商贸零售商贸零售报告日期：报告日期：2025 年年 07 月月 29 日日育儿补贴政策积极，建议关注母婴产业链育儿补贴政策积极，建议关注母婴产业链商贸零售商贸零售行业点评报告行业点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：相关阅读相关阅读大力提振消费，全方位扩大国内需求零售社服行业点评报告2025.03.26事件：事件：2025 年 7 月 28 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了育儿补贴制度实施方案（以下简称方案），方案中提出，从

2、 2025年 1 月 1 日起，对符合法律法规规定生育的 3 周岁以下婴幼儿发放补贴 3600 元/年，至其年满 3 周岁。建立实施育儿补贴制度，营造生育友好社会氛围。观点：观点：全国范围全面直接现金补贴育儿家庭，有助于缓解家庭养育压全国范围全面直接现金补贴育儿家庭，有助于缓解家庭养育压力力，是重要的民生政策是重要的民生政策。育儿补贴制度是国家为支持家庭养育婴幼儿，缓解家庭养育压力，对符合条件的婴幼儿按照一定标准发放补贴的制度。育儿补贴按年发放，国家基本标准为每孩 3600元/年，至其年满 3 周岁，对于 2025 年 1 月 1 日及以后出生的婴幼儿，可连续申领 3 年补贴，共计 10800

3、 元，对于 2025 年 1 月 1日之前出生且未满 3 周岁的婴幼儿，可按应补贴月数折算补贴金额。按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税，在最低生活保障对象、特困人员等救助对象认定时，育儿补贴不计入家庭或个人收入，目前，各地正在抓紧制定育儿补贴制度具体实施方案，积极做好各项准备工作，预计各地可在 8 月下旬陆续开放申请育儿补贴。微观视角微观视角，育儿补贴对不同区域和不同生活成本的家庭的生育刺育儿补贴对不同区域和不同生活成本的家庭的生育刺激效果不同，宏观视角，该方案可能只是全国的基础标准激效果不同，宏观视角，该方案可能只是全国的基础标准，部分区域未来可能会由地方财政提供资金部分区域未

4、来可能会由地方财政提供资金，适当提标发放补贴金适当提标发放补贴金额。额。根据新华网发布的国家育儿补贴方案六大热点问答，现阶段国家基础标准为每孩每年 3600 元，中央财政按比例对东部、中部、西部地区予以补助。地方可根据财力适当提标，提标部分所需资金由地方财政自行承担。中国财政科学研究院研究员朱坤分析，发达国家的育儿补贴标准各不相同，总体上看，每孩每年获得的补贴占该国人均 GDP 的比例通常在 2.4%到 7.2%之间。我国东部、中部、西部以及城市、农村地区经济发展水平和人口发展特点存在一定的差异，未来，地方政府在财力允许范围内，可能补充出台差异化补贴政策。通过中央与地方协同发力，形成多层次、立

5、体化的生育支持政策。生育意愿的提升不仅依靠经济补贴，还需与产假、托育、教育生育意愿的提升不仅依靠经济补贴，还需与产假、托育、教育、住房等覆盖儿童成长全周期的综合性政策形成联动住房等覆盖儿童成长全周期的综合性政策形成联动。方案明确指出，各地区各有关部门要深入调研，广泛听取意见建议，评证券研究报告证券研究报告事件点评事件点评请认真阅读文后免责条款2估育儿补贴制度实施情况，及时总结经验做法、完善政策措施。国务院发展研究中心社会和文化发展研究部研究员佘宇认为，立足当前、着眼长远，国家育儿补贴制度为今后整合各种补贴形式、逐步提高补贴水平、与生育保险覆盖范围扩大的协同推进，同时也为建立覆盖儿童成长全周期的

6、综合性育儿补贴制度，预留充足的政策空间。投资投资建议建议：我们建议关注生育政策催化下，母婴用品连锁板块和乳品板块的投资机会，围绕“三扩”战略以及“复购、加盟、同城数字化”，公司持续推进门店场景升级及供应链体系优化，强化单客经营和运营管理，提升单客价值，确保存量业务保持稳健增长，同时全力推进 AI 数智化发展，在“AI+消费”赛道构筑新的增长动能的孩子王孩子王。与万代携手，进军 IP 零售市场，覆盖更多年轻消费群体，打造第二增长曲线的爱婴室爱婴室。上游原奶过剩产能持续出清，后续伴随育儿补贴催化下，需求增加有望加速乳品供需优化，建议关注伊利股份、新乳业、妙可蓝多伊利股份、新乳业、妙可蓝多。风险提示