【江海证券】通信行业：H20恢复对华销售，Meta加大AI投入-250723（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 7 月月 23 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张婧分析师：张婧执业证书编号：执业证书编号：S1410525010001联系人：吴雁宇联系人：吴雁宇执业证书编号：执业证书编号：S1410124010015行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个

2、月3 个月12 个月相对收益5.7814.9918.85绝对收益9.7522.1234.55数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 7 月 14 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-通信行业：卫星互联网迎密集催化，提示投资机会 2025.06.042.江海证券-行业点评报告-通信行业：英伟达推出多款新产品，关注其供应链投资机会 2025.05.213.江海证券-行业点评报告-通信行业：政策催化不断，卫星互联网板块持续推荐 2025.05.094.江海证券-行业点评报告-通信行业：5G-A 及 6G 标准研究持续推进，投资机会凸显 2025.04.0

3、95.江海证券-行业点评报告-通信行业：卫星互联网发展持续深化，长期看好 2025.03.13通信行业H20 恢复对华销售恢复对华销售，Meta 加大加大 AI 投入投入事件：事件：2025 年 7 月 16 日，英伟达 CEO 黄仁勋今年第三次访华，并发表演讲。2025 年 7 月 14 日，META 宣布将在人工智能领域投资数千亿美元。投资要点：投资要点：META 宣布将在人工智能领域投资数千亿美元，预计供应链受益明显。宣布将在人工智能领域投资数千亿美元，预计供应链受益明显。2025 年 7 月 14 日，Meta 公司首席执行官马克扎克伯格宣布，公司将在人工智能领域投入数千亿美元资金。S

4、emiAnalysis 最新研究指出，Meta 有望率先部署计算容量超过1 GW 的超级集群。扎克伯格进一步表示，MetaSuperintelligence Labs 将达到业界顶尖的计算水准，并为每位研究人员提供迄今为止最为充裕的算力资源。此外，扎克伯格披露，Meta 正在同步建设多个GW 级集群：首个集群代号“Prometheus”，计划于 2026 年正式投运；另一项目“Hyperion”亦在同步推进，预计可在数年内扩展至 5 GW 规模。我们认为，Meta 未来有望持续上修其 AI 领域资本开支，相关供应链如 PCB、光模块、交换机等将显著受益。英伟达英伟达 CEO 黄仁勋来华发表演讲

5、，黄仁勋来华发表演讲，H20 芯片已获准恢复对华销售。芯片已获准恢复对华销售。2025 年 7 月 16 日，英伟达 CEO 黄仁勋今年第三次访华，并发表演讲，要点如下：1)中国供应链体系结构繁复、运转高效，具备显著制造优势，已成为支撑全球人工智能硬件与智能工厂建设的关键基石。2)H20 芯片已获准恢复对华销售，未来亦将带动更多基于 Blackwell 架构的产品在中国落地。3)中国在人工智能模型研发、工程人才储备及产业应用层面均处于全球领先地位。4)英伟达首席执行官黄仁勋对小米汽车、蔚来、小鹏等中国车企给予高度评价，称中国电动汽车为全球带来惊喜，并认为小米等企业正在重塑世界竞争格局。5)黄仁

6、勋盛赞华为于芯片、网络解决方案及光子技术诸领域取得重大突破，称其为业界典范。6)中国教育体系持续培育全球顶尖的人工智能研究人才，目前全球约半数 AI 研究人员来自中国。7)黄仁勋称赞雷军，自二人初会之日即确信其必将成功。8)黄仁勋表示，其日常并行使用 OpenAI、Gemini Pro、Claude 与Perplexity 四款 AI 工具，避免依赖单一模型；通过多模型交叉验证，以提升信息的准确性与全面性。9)他勉励青年保持对技术的热情，无惧“入场较晚”，并强调人工智能仍在快速演进。黄仁勋回顾其二十岁时毕业即创立英伟达之经历，称“最幸运的是做自己所热爱之事”。10)黄仁勋指出，按现行评估标准，