【国盛证券】房地产行业C-REITs周报：指数震荡，首批数据中心REITs认购火爆-250721（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产房地产 C-REITs 周报周报指数震荡，指数震荡，首批数据中心首批数据中心 REITs 认购火爆认购火爆 REITs 指数表现指数表现 本周中证本周中证 REITs全收益指数上涨全收益指数上涨 0.06%。截至 7.18，本周（7.12-7.18，下同）中证 REITs（收盘）指数下跌 0.09%，收于 875.8 点；中证 REITs全收益指数上涨 0.06%，收于 1104.5 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨1

2、.09%/上涨 2.84%/上涨 0.06%/下跌 2.17%/下跌 0.40%/下跌 1.68%。其中恒生指数本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 4。本年中证本年中证 REITs全收益指数涨幅为全收益指数涨幅为 14.12%。截至 7.18，本年中证 REITs（收盘）指数涨幅为 10.92%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 14.12%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨 3.14%/上涨 23.76%/下跌 0.02%/下跌3.58%/上涨 14.68%/下跌 5.18%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs

3、全收益指数排行第 3。REITs 二级市场表现二级市场表现 本周本周 C-REITs二级市场整体二级市场整体呈现高位震荡行情呈现高位震荡行情。截至 7.18，已上市 REITs总市值约 2045.9 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs中 40 支上涨、28 支下跌，周均涨幅为 0.06%；其中招商科创孵化器 REIT、华夏金茂商业 REIT 涨幅靠前。板块来看，本周产业园区、消费基础设施板块 REITs 表现较优，能源基础设施、交通基础设施板块 REITs 回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环 保/消费基础设施/水利设

4、施 REITs 板块二级市场涨幅分别为0.14%/0.46%/0.13%/-0.17%/-1.27%/0.18%/0.45%/0.19%。本周生态环保板块交易活跃度最高。本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 168.7万股，日均换手率 0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的 REITs分别是中金中国绿发商业资产 REIT（2.4%）、华夏北京保障房 REIT（1.9%）、华泰江苏交控 REIT（1.6%）。分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施 REITs

5、板块换手率分别为0.6%/0.8%/0.9%/0.6%/0.7%/1.1%/0.8%/0.7%。REITs 估值表现估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR 持续分化，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（11.1%）、平安广州广河 REIT（10.5%）、中金安徽交控 REIT（8.3%）。P/NAV 位于 0.7-1.9 区间，其中位列前三的 REITs 分别是中金厦门安居 REIT（1.9）、易方达华威农贸市场 REIT（1.8）、嘉实物美消费 REIT（1.8）。投资建议：投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场持续升温，而介

6、于 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。风险提示：风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 金晶金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱： 分析师分析师 周卓君周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：