【江海证券】光伏设备行业：硅料硅片价格率先调涨，光伏行业防内卷加速推进-250718（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 7 月月 18 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅联系人：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410123090009行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益8.776.4-10.85绝对收益13.6313.995.06数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 7 月 18 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-光伏

2、设备行业：受地震及供需影响，部分企业硅片报价上调 2025.03.312.江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：头部硅料企业减产叠加产业链涨价，重视光伏底部投资机会 2025.02.283.江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：管理办法政策落地，推动分布式光伏有序发展 2025.01.264.江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：光伏再提领跑者计划，2024 年国内光伏装机创纪录 2025.01.225.江海证券-行业点评报告-光伏设备行业：硅料减产+多晶硅期货上市，光伏底部企稳 2024.12.30光伏设备行业硅料硅片价格率先调涨硅料硅片价格率先调涨，光伏行业防内光伏行业防内卷加速推进卷加速

3、推进事件：事件：7 月 17 日，硅业分会发布最新硅片价格数据显示，本周硅片价格全线跳涨，最高 涨 幅 达 到 22.09%。具 体 价 格 变 动 如 下：N 型 G10L 单 晶 硅 片(182*183.75mm/130m)成交均价为 1.05 元/片，环比上周大幅上涨 22.09%；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130m)成交均价1.15元/片，环比涨幅15.00%；N型G12单晶硅片(210*210mm/130m)成交均价1.35元/片，环比上涨13.45%。投资要点：投资要点：硅产业链各环节维持较低开工率硅产业链各环节维持较低开工率，国家部委多举措加快过剩产能出清国家部委

4、多举措加快过剩产能出清。2025 年上半年，硅产业链各环节市场价格持续低于生产成本甚至现金成本，绝大多数生产企业深陷亏损运营的窘境。为改善产业链供需矛盾，各环节企业纷纷压减负荷，工业硅、多晶硅、硅片月度开工率分别创 41.9%、38.6%、44.3%的历史新低。2025 年上半年国内多晶硅月均产量为 10 万吨，其中 2 月份月度产量低至 9.2 万吨，同比大幅减少 47.4%。2025 年全球光伏装机预计约 580GW，全年全球多晶硅需求约 140 万吨（不含各环节库存），国内需求约 130 万吨。上半年国内多晶硅产量约 59.7 万吨，下半年考虑到国内三家头部企业的个别基地复产以及部分新建

5、产能释放，预计下半年产量约 75 万吨，全年国内多晶硅产量预计在 135 万吨左右。当前多晶硅产业正处于深刻调整、结构重塑的关键阶段，国家部委与协会正通过“反内卷”行动、产能并购、绩效标准等措施，多维度积极干预，未来仍需多方共同努力破局，但至少已在正途。此外，7 月底光伏行业 2025 年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会召开，亦有望构成催化。硅料报价上涨推动硅片价格上涨，产业链价格上涨有望向下游传导。硅料报价上涨推动硅片价格上涨，产业链价格上涨有望向下游传导。硅业分会分析，硅片价格开始集体上行，且涨幅较大其主要原因有两点，一是硅料价格继续上涨，二是硅片供需关系有所改善。根据 7 月 16

6、日硅业分会公布的硅料价格，多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.0-4.9 万元/吨，成交均价为 4.17 万元/吨，周环比上涨 12.4%。n 型颗粒硅成交价格区间为 4.0-4.5 万元/吨，成交均价为 4.10 万元/吨，周环比上涨 15.2%，这是硅料价格第三周上涨。根据盖锡咨询数据，7 月 17 日组件价格小幅上涨，中国区分布式项目（595W)价格在0.675-0.705 元/瓦，均价为 0.705 元/瓦，上涨 2.92%，中国区分布式项目（615W)价格在 0.69-0.71 元/瓦，均价为 0.7 元/瓦，上涨 0.72%。截至目前，主流电池片企业尚未报价，但多家组件企业反馈