【华安证券】电子行业周报：核心新股周巡礼系列3—兆芯招股书梳理-250720（39页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 核心新股周巡礼系列核心新股周巡礼系列 3兆芯兆芯招股书梳理招股书梳理 Table_IndNameRptType 电子电子 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-07-20 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： Table_Author Table_Author 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.科创招股书梳理之摩

2、尔线程篇(核心新股周巡礼系列 2)20250714 2.科创招股书梳理之沐曦篇(核心新股周巡礼系列 1)20250707 主要观点：主要观点：Table_Summary 兆芯集成公司核心产品包括“开先”系列桌面兆芯集成公司核心产品包括“开先”系列桌面 PC/嵌入式处理器和嵌入式处理器和“开胜”系列服务器处理器“开胜”系列服务器处理器 兆芯公司发展的前兆芯公司发展的前 1010 年，桌面年，桌面 PCPC 市场为首要攻坚的领域，已在重市场为首要攻坚的领域，已在重点行业市场建立了领先的市场地位和品牌影响力。点行业市场建立了领先的市场地位和品牌影响力。2022 年，2023 年，2024 年，公司“

3、开先”系列桌面 PC/嵌入式处理器实现销售收入分别为 28,718.27 万元、50,152.70 万元和 76,121.28 万元。分别占比公分别占比公司综合收入的司综合收入的 87.76%87.76%、90.58%90.58%和和 86.32%86.32%。2023年年末发布的新一代高性能桌面 PC 处理器KX-7000系列基于全新第五代“世纪大道”自主内核微架构和先进的 Chiplet 互连架构，集成 8 个 CPU 核心，最高工作频率可达 3.7GHz，再度刷新公司 2022年发布的 KX-6000G 系列国内自研处理器量产频率纪录。KXKX-70007000 系系列桌面处理器市场反应

4、良好，促使“开先”系列桌面列桌面处理器市场反应良好，促使“开先”系列桌面 PC/PC/嵌入式处理嵌入式处理器收入器收入 20242024 年同比增长年同比增长 51.78%51.78%。公司在稳固桌面公司在稳固桌面 PCPC 市场领先地位的同时，亦积极布局和拓展服务器市场领先地位的同时，亦积极布局和拓展服务器市场。市场。2022 年末，公司推出首款服务器处理器 KH-40000，2023 年产品开始上市销售。20232023 年“开胜”系列服务器处理器实现销售收入年“开胜”系列服务器处理器实现销售收入1,173.511,173.51 万元，万元，20242024 年实现销售收入年实现销售收入

5、7,599.987,599.98 万元，万元，20242024 年“开年“开胜”系列服务器处理器收入同比增长胜”系列服务器处理器收入同比增长 547.63%547.63%。KH-40000 处理器基于“永丰”自主内核微架构，采用 16nm 先进制程工艺，最高支持 32 核，支持带宽 200GB/s，提供 128 Lane PCIe 通道，同时提供服务器级RAS 并增强 BMC 管理功能，满足用户对于可用性、可靠性、安全性及可服务性等多方面的产品需求。兆芯集成公司与产业链伙伴密切协同配合，具备对国产生态和行业兆芯集成公司与产业链伙伴密切协同配合，具备对国产生态和行业的广泛适配性和高度安全性的广泛

6、适配性和高度安全性 生态体系构建层面，公司与国内产业链生态伙伴紧密合作、协同创新，不断完善和繁荣自主生态体系，处理器产品支持统信、麒麟、中科方处理器产品支持统信、麒麟、中科方德等国内商用操作系统以及欧拉、龙蜥等国内开源操作系统德等国内商用操作系统以及欧拉、龙蜥等国内开源操作系统，同时，公司产品持续兼容 x86 指令集以及 Windows、Ubuntu、RedHat 等国际主流操作系统和应用软件，具备优异的软硬件生态优势，极大提升了用户的使用体验。经过多年的市场验证，公司自主创新研发的高端通用处理器已在重点行业市场取得重大突破，联想、软通计算机、公司联想、软通计算机、公司 D D、紫光、升腾、紫