【东吴证券】药生物行业跟踪周报：CXO及科研服务景气度回暖，建议关注药明康德、奥浦迈等-250713（29页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/29 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 CXO 及科研服务景气度回暖，建议关注药及科研服务景气度回暖，建议关注药明康德、奥明康德、奥浦浦迈等迈等 2025 年年 07 月月 13 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 证券分析师证券分析师 冉胜男冉胜男 执业证书：S0600522090008 证券分析师证券分析师 刘若彤刘若彤 执业证书：S0600525040006 行业走势行业走势 相关研究相关研究 PD1/VEGF 双抗引领新

2、一代 IO，建议关注康方生物、神州细胞等 2025-07-06 2025ADA 重磅数据披露，关注减脂增肌、Amylin 及口服赛道 2025-06-29 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周、年初至今本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为股医药指数涨幅分别为 1.8%、12%，相对沪深，相对沪深 300的超额收益分别为的超额收益分别为 1%、10%；本周、年初至今；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨跌股生物科技指数涨跌幅分别为幅分别为-0.2%、61%，相对于恒生科技指数跑赢，相对于恒生科技指数跑赢-0.8%、43%；本周 A股医疗服务（+6

3、.5%）、化学制药（+1.4%）、中药（+1.08%）等股价涨幅较大，生物制品（+0.4%）、医疗器械（+0.8%）及原料药（+1.0%）等股价涨幅相对较小；本周 A 股涨幅居前前沿生物（+53%）、美迪西（+50%）、广生堂（+44.93%），跌幅居前 ST 未名（-17.31%）、昂利康（-14.49%）、海辰药业（-13.41%）；本周 H 股涨幅居前君圣泰医药（+29%）、泰格医药（+25%）、恒瑞医药（+21%），跌幅居前宜明昂科（-19%）、绿竹生物（-10%）、亚盛医药（-10%）。医药板块表现特点：本周医药板块持续反弹，但 A 股的 CXO 及科研服务等涨幅更加明显，创新药有所

4、分化。近期近期 CXO 及科研服务板块涨幅明显，其中东吴医药团队及科研服务板块涨幅明显，其中东吴医药团队 6 月月 23 日周报日周报强调过其上涨逻辑。看好该板块主要原因有三：强调过其上涨逻辑。看好该板块主要原因有三：其一业绩拐点显著。药明康德、博腾股份、纳微科技等纷纷发布 Q2 业绩预增，尤其是药明康德明显提速。预期皓元医药、百普赛斯、奥浦迈等也将有不错的业绩；其二国家全面打响反内卷第一枪。光伏、新能源汽车等已经全面限产，对 CXO 板块同等受益，利于板块走出低谷；其三中美关系缓和及美联储降息等。4 月中美贸易战受损最大的 CXO 等出海，谈判后中美关系有所改善利好 CXO 等；另外美联储降

5、息预期促使美元指数连续下跌，降息利于一市场融资改善及并购案的加速。建议关注药明康德、奥浦迈、皓元医药等。亚盛医药利沙托克拉获批上市；亚盛医药利沙托克拉获批上市；KalVista 全球首个全球首个 HAE 按需口服按需口服药物斩获药物斩获 FDA 批文：批文：7 月 10 日，国家药品监督管理局（NMPA）官网显示，亚盛医药自主研发的 Bcl-2 抑制剂利沙托克拉片（APG-2575）正式获批上市，用于治疗难治或复发性（R/R）慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）。该药为国内首个获批上市的国产 Bcl-2 抑制剂，标志中国在该类高壁垒抗肿瘤靶向药物领域实现突破。7 月 7 日，

6、KalVista Pharmaceuticals 宣布，其口服创新药 Sebetralstat（商品名：Ekterly）获 FDA 批准上市，用于治疗 12 岁及以上患者的遗传性血管性水肿（HAE）急性发作。该药为全球首个获批用于按需治疗 HAE 的口服药物，具备稀缺机制与孤儿药属性，开辟口服按需治疗新路径。具体配置建议：具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药科研服务CXO中药医疗器械药店等。具体标的选择思路。从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、奥浦迈、百普赛斯、皓元医药、金斯瑞生物等。从 PD1/VEGF 双抗角度，建议关注：康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等。从成长