【国盛证券】电力行业周报：高温炙烤创纪录，电力配置正当时-250706（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 高温炙烤创纪录，电力配置正当时高温炙烤创纪录，电力配置正当时 本周行情回顾本周行情回顾：本周（6.30-7.4）上证指数报收 3472.32 点，上涨 1.40%，沪深 300 指数报收 3982.20 点，上涨 1.54%。中信电力及公用事业指数报收2988.40 点，上涨 1.69%，跑赢沪深 300 指数 0.15pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 9 位。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。本周行业观点：本周行业观点：迎峰度夏最大负荷创新高，重视电力板块配

2、置迎峰度夏最大负荷创新高，重视电力板块配置。高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，本周创历史新高。根据国家能源局，7 月 4 日，全国最大电力负荷达到 14.65 亿千瓦，较 6 月底上升约 2 亿千瓦，创历史新高（2024 年为 14.51 亿千瓦），较去年同期增长接近 1.5 亿千瓦。入夏以来，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网负荷创历史新高。其中，江苏电网负荷首次突破 1.5 亿千瓦，最高负荷较春季平均增长近 4000 万千瓦，约 90%增量负荷为空调制冷用电。截至 7 月 3 日，南方电网最高电力负荷 2.4 亿千瓦，同比增长 6.1%，比历史最高负荷仅差 1000 万千瓦。据南方电网

3、预测，今年迎峰度夏期间，南方电网最高电力负荷将达到 2.7 亿千瓦。据中国气象局预测，7 月 4 日至 10 日，黄淮、江汉、江南等地将出现持续性高温天气，部分地区达到或超过历史同期极值，预计华东、华中地区电力负荷还将不断攀升，带动全国电力负荷持续增长。迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。5 月全国风、光利用率低于月全国风、光利用率低于 95%，重视火电等灵活性资源配置价值。，重视火电等灵活性资源配置价值。近日，全国新能源消纳监测预警中心发布2025 年 5 月全国新能源并网消纳情况。光伏方面，光伏方面，5 月光伏发电利用率平均为 94.2%，15 月平均为 94%。其

4、中，5 月单月，蒙东、甘肃、青海、新疆、西藏 5 省区消纳利用率不足 90%；河北、山东、东三省等 7 个省区利用率在 90%95%。风电方面，风电方面，5 月风电发电利用率平均为 93.2%，15 月平均为 93.2%。其中，5 月单月，黑龙江、甘肃、新疆、西藏 4 省区利用率不足 90%；河北、山东、蒙西、蒙东、辽宁、吉林、湖南、陕西、青海、宁夏 10 省区利用率在 90%95%。随着新能源装机持续高增，新能源消纳问题日益严重，灵活调节资源价值进一步凸显，建议重视火电等灵活性资源配置价值。投资建议投资建议：高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，本周创历史新高高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升

5、，本周创历史新高，迎峰度，迎峰度夏夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。建议关注季度业绩具备弹性的火建议关注季度业绩具备弹性的火电板块电板块：华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、宝新能源；以及火电灵灵活性改造活性改造龙头龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局推荐布局低估绿电板块，推荐优先低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能

6、源、福能股份。把握把握水核防御，水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块核电板块，建议关注中国核电和中国广核。风险提示：风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S068052407001