【东海证券】半导体行业6月份月报：端侧AI创新不断，存储价格涨幅扩大-250703（28页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业月报行业月报 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年07月月03日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 端侧端侧AI创新不断，创新不断，存储价格涨幅扩大存储价格涨幅扩大 半导体行业6月份月报 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系人 董经纬 table_stockTrend table_product 相关研究相关研究

2、 1.小米发布首款AI眼镜，端侧AI创新 热 潮 持 续 电 子 行 业 周 报（2025/6/23-2025/6/29）2.DDR4价格大涨，Marvell释放ASIC市场乐观预期电子行业周报（2025/6/16-2025/6/22）3.英伟达拟在欧洲新建多座AI工厂，华为发布Pura 80系列电子行业周报（2025/6/9-2025/6/15）table_main 投资要点：投资要点：2025年年6月总结与月总结与7月观点展望：月观点展望：6月份半导体月份半导体行业行业持续回暖持续回暖，价格价格涨幅扩大涨幅扩大，关注，关注AI算力、算力、AIOT、半导体设备半导体设备和关键零部件和关键零部

3、件等结构性机会。等结构性机会。6月份全球半导体需求持续改善，手机、平板保持小幅增长，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在7月或将继续复苏；供给端看，尽管短期供给仍相对充裕，企业库存水位较高，但整体价格仍延续上行态势且涨幅扩大，预计7月供需格局将继续向好。细分赛道看，6月以Meta、小米AI眼镜为代表的消费电子新品密集释出；AI积极信号不断释放，基础建设节奏持续加快，AI芯片、半导体设备材料等相关产业链有望长期收益；中美关税政策有一定程度的缓和，豁免期有所延长，但在部分技术密集型领域（如AI芯片、半导体设备关键零部件等）美国政策仍或保持高压，短期

4、内外部政策下，部分依赖美国进口的产业成本高升，长期半导体国产化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。6月电子板块涨跌幅为月电子板块涨跌幅为8.86%，半导体板块涨跌幅为，半导体板块涨跌幅为5.96%；6月底半导体月底半导体估值处于历史估值处于历史5年年分位数来看，分位数来看，PE为为67.90%，PB为为48.97%。申万31个行业中，申万电子行业涨跌幅为8.86%，其中半导体涨跌幅为5.96%，同期沪深300涨跌幅为2.50%。当前半导体在历史5年与10年分位数来看，PE分别是67.90%、59.57%，PS分别是56.60%、71.26%，PB分别是48.97%、65.56%。6月月

5、半导半导体体需求需求持续回暖持续回暖，整体价格，整体价格涨幅扩大涨幅扩大，7月份月份需求或将进一步需求或将进一步增长增长。根据WSTS，全球半导体4月份销售额同比为22.68%，2025年1-4月累计同比为18.93%，体现出需求端的整体复苏。以存储价格为例，6月存储模组价格整体涨跌幅区间为0%-23.53%；存储芯片DRAM和NAND FLASH的价格涨跌幅区间为2.32%-109.97%，DDR4涨幅尤其明显，主要系在头部厂商逐渐停产DDR4转向DDR5的背景下，买方提前备货等市场需求增加推动价格高升。从全球龙头企业库存与库存周转天数看，2025Q1整体库存依然维持近几年高位，周转天数连续

6、8个季度维持高水平震荡。供给端看，日本半导体设备5月出货额同比增长11.31%，1-5月累计出货额同比增长20.50%，或表示1-2年产能扩展较为积极。2025Q1晶圆价格小幅季节性下降，产能利用率维持较高水平，但整体相对充裕。半导体下游需求中半导体下游需求中TWS耳机耳机、可穿戴腕式设备、可穿戴腕式设备、AI服务器服务器、新能源车、新能源车需求复苏较好，需求复苏较好，2025Q1受益于受益于国补国补政策政策，整体需求逐步向好，整体需求逐步向好。全球半导体下游需求中手机、PC、平板、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，下游电子产品的每日销售均会影响上游半导体的需求变化。2025Q1全球智能