【德邦证券】有色金属周报：美国入局伊以冲突，市场避险需求提升-250623（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 有色金属 2025 年 06 月 23 日 有色金属有色金属 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 高嘉麒高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.盛达资源：金银上行，扩产在即，2025.4.30 2.锡业股份：原料自给上行，行业持续景气，2025.4.30 3.有色金属周报：黄金剧震，持续看好，2025.4.27 4.天山铝业：利

2、润高企，成长性明显，2025.4.20 5.有色金属周报：特朗普连续喊话美 联 储，关 注 贵 金 属 表 现 ，2025.4.20 有色金属周报：美国入局伊以冲有色金属周报：美国入局伊以冲突，市场避险需求提升突，市场避险需求提升 Table_Summary 投资要点：投资要点：贵金属：金价走高，长期持续看好。贵金属：金价走高，长期持续看好。本周（6 月 16 日-6 月 20 日，下同），国内现货金价跌 1.81%。近期国际地缘形势持续升级，美国总统特朗普在当地时间周六宣布，美国已直接介入伊朗与以色列的冲突，对伊朗位于福尔多、纳坦兹和伊斯法罕的三个核设施发动了袭击，令市场感到意外。在国际形势

3、不稳定的宏观背景下，我们对黄金持续看好，同时美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久的推动。工业金属：工业金属价格涨跌不一。工业金属：工业金属价格涨跌不一。本周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-1.6%、1.1%、-0.2%、-1.3%、-1.9%、-2.9%。当地时间 6 月 10 日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首 6 月 5 日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架，或对市场带来中美贸易摩擦缓和预期，或对后续工业金属价格带来一定推动。

4、小金属：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格下跌。小金属：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格下跌。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数下跌。钨方面：黑钨精矿（65%）价格下跌、白钨精矿（65%）价格下跌。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。能源金属：氢氧化铝下跌，关注后续能源金属需求增长情况。能源金属：氢氧化铝下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：氢氧化锂等锂系列产品价格多数下行。（2）钴：金属钴、氯化钴等产品价格持平。（3）镍：镍系产品价格多数下行。关注后续能源金属需求增长情况。投资建议。投资建议。美联储降息周期

5、逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。风险提示：风险提示：美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。-29%-22%-15%-7%0%7%15%22%2024-052024-092025-01有色金属沪深300 行业周报 有色金属 2/13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.行业数据回顾.3 1.1.贵金属.3 1.2.工业金属.6 1.3.小金属.7 1.4.能源金属.9 2.行情数据.10 3.本周重要事件回顾.11 4.风险提示.12

6、图表目录图表目录 图 1：内外盘金价.3 图 2：外盘金银铂钯价格.3 图 3：利率变化.4 图 4：美元指数变化.4 图 5：黄金 ETF 持仓.4 图 6：黄金比价.4 图 7：中美 CPI 情况.4 图 8：美国 PCE 情况.4 图 9：美国就业情况.5 图 10：黄金期货持仓情况.5 图 11：各行业板块本周涨跌幅.10 图 12：周涨跌幅排名前十&后十.10 表 1：基本金属价格及变动概览.6 表 2：稀土金属及其氧化物价格概览.7 表 3：钕铁硼废料及毛坯价格概览.7 表 4：钨价格概览.8 表 5：小金属价格概览.8 表 6：锂钴镍金属及化合物价格概览.9 行业周报 有色金属