【东吴证券】金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡行情可能会持续较长时间。-250621（22页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报金融产品 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益权益 ETF 系列：系列：震荡行情可能会持续较长时震荡行情可能会持续较长时间间。2025 年年 06 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 唐遥唐遥衎衎 执业证书：S0600524120016 行业走势行业走势 相关研究相关研究 金融开放与资本市场改革迈出新一步 2025-06-18 广 发 中 证 港 股 通 非 银ETF（513750.SH）：低估值筑基，高

2、业绩领航，稳健收益与优质配置并进 2025-06-17 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 A 股市场行情概述：（股市场行情概述：（2025.6.16-2025.6.20）主要宽基指数涨跌幅：主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（0.24%），上证 50（-0.10%），中证红利（-0.42%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-2.55%），中证 2000（-2.22%），万得微盘股日频等权指数（-2.18%）。风格指数涨跌幅风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（1.37%），大盘价值（1.07%

3、），国证价值（0.14%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（-3.61%），周期(风格.中信)（-2.07%），小盘价值（-1.75%）。申万一级行业指数涨跌幅申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：银行（2.63%），通信（1.58%），电子（0.95%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：美容护理（-5.86%），纺织服饰（-5.12%），医药生物（-4.35%）。A 股市场行情展望：（股市场行情展望：（2025.6.23-2025.6.27）观点：观点：震荡行情可能会持续较长时间震荡行情可能会持续较长时间。万得全 A 指数，日度宏观模型仍然持续发出负

4、向信号，但周五的信号有收敛的迹象，代表模型预测后续大盘短期仍然有小级别的调整可能，但下周可能会迎来一个小反弹。月频宏观模型，6 月份的分数为0 分，代表 6 月份全月可能是个偏震荡偏强的走势。因此后续我们维持上周的观点，大盘指数可能会进入一段时间较长的震荡盘整期。时间进入到 6 月下旬，日历效应显示本阶段红利风格可能是确定性较高的方向，而成长风格也可能有一定的表现。鉴于本周风险趋势模型显示，上证指数持续发出局部顶左侧信号（即模型显示，上证指数短期内风险较高，趋势有部分走弱的迹象），我们推荐短期内持偏谨慎态度，以银行等行业为主，通信、电子等行业为辅。本周恒生沪港通 AH 股溢价指数呈现局部底左侧

5、信号，即模型显示短期内 AH 股溢价可能存在一定均值回归的可能。虽然中长期我们认为AH 股溢价指数的中枢会持续下移，但短期内存在 A 股会相对偏强的可能，这个偏移的可能后续是否会得到进一步的确认，我们将持续跟踪。基金配置建议：基金配置建议：根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现大盘指数持续震荡盘整的行情，绝对收益可能表现较为一般，结构上存在部分相对收益行情。因此从基金配置的角度，我们建议进行偏谨慎型的 ETF 配置。风险提示：风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。-10%-3%4%11%18%25%32%39%46%

6、53%2024/6/212024/10/202025/2/182025/6/19非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/22 内容目录内容目录 1.A 股市场行情概述（股市场行情概述（2025.6.16-2025.6.20）.4 1.1.主要宽基指数.4 1.2.风格指数.4 1.3.申万一级行业指数.5 2.A 股市场行情展望（股市场行情展望（2025.6.23-2025.6.27）.6 2.1.大盘指数宏观模型结果展示.8 2.2.各大指数技术分析模型结果展示.9 2.2.1.主要宽基指数模型结果