【万联证券】传媒行业跟踪报告：移动端长线产品、次新品表现优异，游戏市场4月同比增长21.93%-250616（9页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 移动端移动端长线产品、次新品表现优异，游戏市长线产品、次新品表现优异，游戏市场场 4 4 月同比增长月同比增长 21.93%21.93%Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 06 月 16 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：中国游戏市场：中国游戏市场：20252025 年年 4 4 月游戏市场收入同比增长月游戏市场收入同比增长 21.93%21

2、.93%，环比增长，环比增长2.47%2.47%。1 1）中国整体游戏市场：）中国整体游戏市场：实际销售收入 273.51 亿元，环比增长2.47%，同比增长 21.93%。2 2）移动游戏市场：）移动游戏市场：实际销售收入为 204.24亿元，环比增长 3.07%，同比增长 28.41%。由于长线产品、次新品表现强劲，部分热门手游通过新赛季、IP 联动等活动吸引玩家，同时游戏版号稳定发放推动新品上线，市场实现双位数同比增长、环比稳定增长。全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，王者荣耀 重返双榜榜首。全球游戏市场：市场收入同比、环比下降，王者荣耀 重返双榜榜首。2025 年 4 月，全球手游玩

3、家在 App Store 和 Google Play 付费 65 亿美元，同比下降 0.31%，环比下降 4.57%，收入占比前三分别为美国、中国及日本；4 月共有 33 家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜 TOP100，合计收入 20.00 亿美元，占 TOP100 发行商总收入的 38.40%。在全球手游收入增长榜方面，王者荣耀崩坏：星穹铁道与SD Gundam G Generation ETERNAL分列前三，第一与第三均依托优质 IP 联动表现突出，第二依托新角色以及限时活动实现市场快速突破。榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异

4、。2025 年 4 月，中国区 App Store iPhone 端游戏收入榜 TOP10 中，腾讯系占据 7 款，稳居市场主导地位，网易系、点点互动和叠纸游戏均上榜一款产品。王者荣耀和平精英金铲铲之战地下城与勇士：起源无尽冬日位列前五，腾讯系占 4 席。出海：自研游戏出海收入同比上涨。出海：自研游戏出海收入同比上涨。2025 年 4 月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为 15.54 亿美元，环比下降 4.40%，同比上涨9.62%。崩坏：星穹铁道借助推出新角色及限时活动，在本期海外收入激增 136%，重回出海手游收入增长榜冠军。投资建议：投资建议：4 月份中国游戏市场稳中向好，长线产品

5、、次新品双轮驱动市场规模增长，双端互通产品也表现突出，实现双位数同比增长、环比稳定增长，整体来看，行业发展具备稳健增长动力。建议关注版号储备建议关注版号储备丰富、研发能力较强、优质丰富、研发能力较强、优质 IPIP 联动次数较多、具备稳定内容输出能力联动次数较多、具备稳定内容输出能力的企业。的企业。风险因素：风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关

6、研究 5 月游戏版号发放量保持高位，完美世界二次元 GTA异环获批 2024 营收、归母净利润双双承压，2025Q1 游戏、影视院线业绩显著回升 重仓配置低配有所修复，游戏板块仍为市场关注重点 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱： -20%-10%0%10%20%30%40%50%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业跟踪报告行业跟踪报告 行业研究行业研究 3220 Table_