【开源证券】化工行业周报：安全事故频出，化工拐点或渐行渐近-250615（36页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/36 基础化工基础化工 2025 年 06 月 15 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 海外SAF需求回暖，UCO-HVO/SAF价格同步上涨 行业点评报告-2025.6.13 2025 年印度钾肥大合同价敲定 349美元/吨，有望提振钾肥景气行业周报-2025.6.8 光引发剂供需格局有望改善，行业底部回暖可期行业深度报告-2025.6.2 安全事故频出，化工拐点或渐行渐近安全事故频出，化工拐点或渐行渐近 化工化工行业周报行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）张晓锋（分析师）张晓

2、锋（分析师）宋梓荣（联系人）宋梓荣（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522080003 证书编号：S0790123070025 本周行业观点本周行业观点一一：安全事故频出，化工拐点或渐行渐近安全事故频出，化工拐点或渐行渐近 国际冲突愈演愈烈，油价大幅上涨。根据京报网报道，当地时间 6 月 13 日凌晨，以色列国防部长卡茨称，以色列对伊朗发动先发制人打击，目前双方冲突仍在升级。根据 Wind 数据，截至 6 月 13 日，布伦特原油和布伦特原油分别为 74.23、72.98 美元/桶，较 6 月 6 日分别上涨 7.76、8.40 美元/桶。国际冲突加剧，致

3、原油价格大幅上涨，但国内煤炭、CCPI 化工品价格指数仍处于历史低位，均处于周期底部，我们预计主要化工品价格有望受益于原油价格上涨。同时国内化工企业频繁安全事故：5 月 27 日，山东高密化工厂发生安全事故；6 月 9 日，江西扬帆新材料有限公司的 109 车间发生一起火灾事故；6 月 8 日，河南一己二酸企业空分装置低压氮气球罐下部突然撕裂。化工品景气下行已持续较长时间，或是导致国内安全事故频发的主要原因。根据 Wind 数据，截至 6 月 13 日，CCPI 为 4055点，较 2021 年 10 月 20 日历史高点下跌已持续了 1332 天。我们认为，随着化工品景气度下行，企业对于安全

4、、维保等费用或趋于减少，或是导致事故频发的主要原因。同时我们在 5 月 5 日发布的 化工行业 2024 年报及 2025 年一季报点评：2024 年化工板块增收减利，2025 年 Q1 龙头公司业绩率先增长中指出，2024年基础化工板块的资本性开支同比下滑了-15.9%，意味着企业产能扩张的意愿大幅下降。我们坚定认为，化工拐点或渐行渐近。我们坚定认为，化工拐点或渐行渐近。本周行业观点本周行业观点二：二：2025 年中国钾肥大合同价敲定年中国钾肥大合同价敲定 346 美元美元/吨吨 根据隆众资讯，6 月 12 日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就 20

5、25 年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为 346 美元/吨 CFR，较 2024 年上涨 73 美元/吨，或提振钾肥行业景气度。本周行业本周行业新闻新闻：巴斯夫在法国启动新的世界级己二胺工厂巴斯夫在法国启动新的世界级己二胺工厂 根据化工在线报道，6 月 12 日，巴斯夫宣布其位于法国查兰佩的新世界级己二胺（HMD）工厂已成功启动，此举将巴斯夫的 HMD 年产能提高到 26 万吨。推荐推荐及受益及受益标的标的 推荐标的：推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【

6、铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓