工业软件行业系列专题（三）：CAD PLM迎来“黄金十年”-220525（80页）.pdf

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1、华西计算机团队华西计算机团队2022年5月25日工业软件系列专题(三)：CAD/PLMCAD/PLM迎来“黄金十年”请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：联系人：刘波邮箱：核心逻辑 CAD/PLM领域，颠覆者寡，剩者为王纵观全球CAD/PLM厂商发展史，极少出现外来颠覆者，行业集中度高（TOP5市场份额占比80%左右），头部企业都是深耕行业数十年的长期专注者。“卡脖子”倒逼国产加速替代，十年国产替代之旅，替代空间广阔（根据CIMdata数据，2025年

2、，国内CAD市场预计达到10亿美元，CAD+CAE+CAM市场预计达到20亿美元，PLM市场预计达到7亿美元）；目前CAD/PLM领域国产替代的布局阶段已近尾声，后续有望进入快速增长的“黄金十年”。 CAD市场将演绎强者恒强国产CAD市场将呈现五雄争霸（中望软件、浩辰软件、山大华天、数码大方、新迪数字），中望软件具有先发优势。按照“市场拓展企业小范围试用企业大规模采购”的行业推广过程，中望软件的销售布局有望在2022-2024年迎来业绩释放。 PLM市场处于群雄逐鹿阶段PLM领域是十四五期间国产替代的主阵地，目前PLM市场参与者众多（20+），处于群雄逐鹿的竞争前半场。预计到“十四五”末期，P

3、LM领域的市场竞争有望进入仅剩少数玩家的后半场。 投资建议：重点推荐：中望软件、用友网络。受益（非上市）：浩辰软件、山大华天、数码大方、新迪数字、金航数码、神舟软件。 风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降的风险，核心技术突破进程低于预期的风险，公司核心人才团队流失风险。1各章节主要观点汇总（一）01 CAD/PLM领域，颠覆者寡，剩者为王：我国工业软件应用发展趋势：设计方法从逆向工程转向正向设计，研发设计类软件的重要性越来越高；企业向后服务市场转型，逐步加大对运维服务类软件的投资；各类创新应用层出不穷，旨在实现跨业务领域的业务贯通，实现IT和OT的融合，数字世界和

4、物理世界的融合。二维CAD在产品改型设计、工艺设计中应用广泛，三维CAD正在从设计向工艺推广。三维普及大势所趋：三维模型将走出研发，应用于企业上下游的各个环节；二维仍将长期存在，但独立二维CAD的应用空间将受到挤压。三维CAD与PLM系统集成的高复杂性，造就了主流CAD厂商同时也是主流PLM厂商的现状。PLM系统是企业业务转型的重要落地工具，未来将注重支持正向研发、产品智能化和向服务转型。CAD/PLM用户粘性很强，总替换成本高，企业选型相对谨慎，经过工程应用验证后，软件厂商将享受逐步放量的红利。从全球头部厂商的发展历史来看，PTC之后再无颠覆者；头部企业集中度高，收并购是主要手段。国内一、二

5、级市场估值倒挂，不利于国内头部企业通过收并购发展壮大。02 “卡脖子”倒逼国产替代加速：国产替代的首要驱动因素：断供导致的技术和合规风险、软件合规带来的成本压力。应对外部压力的三种主要技术路线：企业自研、和国外厂商深度合作、政策扶持加联盟突围；软件的通用化、产品化能力，合作双方的配合度，能否快速提升产品能力是三种技术路线各自面临的主要挑战。2资料来源：华西证券研究所各章节主要观点汇总（二）03 国产CAD五雄争霸，中望软件具有先发优势：几何内核决定着CAD软件的能力边界和行业扩展性，同时很大程度上决定了该软件的性能和稳定性；几何内核是几何、算法与计算机技术的结合；开发几何内核需要经过实际迭代，

6、长期技术积累，研发前期投入巨大。在中美科技脱钩的背景下，几何内核很有可能成为芯片之后“卡脖子”的主要手段。目前全球主流CAD内核被国外巨头垄断，国产三维CAD软件厂商中，中望软件和山大华天具有自主内核。近年来以华为、中车为代表的工业企业与国产CAD厂商合作，为国产CAD软件提供了成长的土壤。对于中小企业，云CAD将大大降低CAD使用门槛和总拥有成本；在复杂设计领域，云CAD利用云端的计算能力，有望让实时仿真、创成式设计得到更广泛的应用。二维CAD已实现可替代，国产三维在ICT行业跑通，中端CAD市场（家电、军工、工业装备等）空间广阔，是国产三维CAD后续重点。中望具有先发优势，2022-202