【国盛证券】建筑材料行业周报：建材传统淡季来临，预计淡季不淡-250608（17页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料建筑材料 建材传统淡季来临，预计淡季不淡建材传统淡季来临，预计淡季不淡 2025 年 6 月 3 日至 6 月 6 日建筑材料板块（SW）上涨 0.63%，其中水泥（SW）上涨 0.38%，玻璃制造（SW）上涨 1.01%，玻纤制造（SW）上涨 2.07%，装修建材（SW）上涨 0.24%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益-0.24%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.59 亿元。【周数据总结和观点】【周数据总结和观点】根据 wind 统计，2025 年 5 月地方政府债

2、总发行量 7794.43 亿元，发行金额环比 2025 年 4 月增长 12.4%，同比 2024 年 5 月减少 13.7%。截至目前，2025 年一般债发行规模 0.88 万亿元，同比-0.02 万亿元，专项债发行规模 3.54 万亿元，同比+1.58 万亿元。化债下加码政府财政压力有望化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求季节性环比改善，但

3、供需仍有矛盾：玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强：水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，

4、同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖，且低介电常数等特殊品种供需缺口明显，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份 水泥近期市场变动：水泥近期市场变动：截至 2025 年 6 月 6 日，全国水泥价格指数 358.88 元/吨，环比上一周下降 0.51%，全国水泥出库量 315.7 万吨，环比上一周下降 9.81%，其中基建水泥直供量 1

5、73 万吨，环比上一周下降 6.99%，全国水泥熟料产能利用率 61.01%，环比上一周减少 0.29pct，全国水泥库容比 63.25%，环比上一周增加 0.25pct。当前水泥市场呈现“基建稳而不强、房建持续低迷、民用季节性收缩”的困境。玻璃近期市场变动玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1250.27元/吨，较上周跌幅1.63%，全国 13 省样本企业原片库存 6011 万重箱，环比上周+222 万重箱，年同比+630 万重箱。本周受端午节假期影响，浮法厂库存增加较为明显，多地价格较节前松动 1-3 元/重箱不等，供给端产能暂将保持在偏高位，需求端 6 月份刚需偏淡，难有明显起色，预计短期

6、价格震荡下行，关注冷修节奏及加工厂订单变化。玻纤近期市场变动：玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比稳中局部下调。需求端近期存较明显分化，风电订单支撑延续，但传统热固类产品需求表现疲软；供应增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 沈猛沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱： 分析师分析师 陈冠宇陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱： 分析师分析师 张润张润 执业证书编号：S0680524110002 邮箱： 相关研究相关研究 1、建筑材料：预计需求延续旺季不旺，淡季不淡 2025-06-02 2、建筑材料：预计需求延续旺季不旺，淡季不淡