【中山证券】电子行业周报：一季度中国手机出货量同比增长5%-250529（10页）.pdf

1、 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10/v e_invest e_invest 中山证券研究所中山证券研究所 分析师：葛淼分析师：葛淼 登记登记编号：编号：S0290521120001 邮箱：邮箱： 市场走势市场走势 table_main 投资要点：投资要点：一季度中国手机出货量同比增长一季度中国手机出货量同比增长 5%5%。市场调查机构 5 月 23 日发布博文，报告称在国补政策推动下，2025 年第 1 季度中国智能手机出货量同比增长5%，不过春节之后需求疲软，导致整体季度表现低于预期。小米集团：第一季度营收同比增长小米集团：第一季度营收同比增长 47.4%47.

2、4%。小米集团今日发布了 2025 年第一季度财报：总收入达到 1113 亿元，同比增长 47.4%；净利润为 109 亿元，而上年同期净利润为 42 亿元。非国际财务报告准则计量，经调整净利润为 107 亿元，而上年同期经调整净利润为 65 亿元。回顾本周行情（回顾本周行情（5 月月 22 日日-5 月月 28 日）日），本周上证综指下跌 1.41%，沪深300指数下跌2.05%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.87%，跑输上证综指 1.46 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.82 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 48.40

3、倍左右。行业数据：行业数据：一季度全球手机出货 3.05 亿台，同比增长 1.53%。中国 3 月智能手机出货量 2143 万台，同比增长 6%。3 月，全球半导体销售额 559 亿美元，同比增长 18.8%。4 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.89%。行业动态行业动态：一季度中东地区手机出货量下降 4%；一季度中国手机出货量同比增长 5%；一季度全球可穿戴腕带设备市场同比增长 13%；一季度全球TWS 耳机出货量同比增长 18%。公司动态：公司动态：小米集团：第一季度营收同比增长 47.4%。投资建议：投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超

4、预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。风险提示：风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，行业竞争格局恶化，贸易贸易冲突冲突影响。影响。table_subject 2025 年年 05 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告电子行业电子行业周报周报 一季度中国手机出货量同比增长一季度中国手机出货量同比增长 5%5%中山证券中山证券电子电子行业行业周报周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风

5、险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业电子行业周报周报 1.指数回顾指数回顾 回顾本周行情（5 月 22 日-5 月 28 日），本周上证综指下跌 1.41%，沪深 300 指数下跌2.05%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.87%，跑输上证综指 1.46 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.82 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 3.12%，跑输上证综指 1.72 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.08 个百分点；申万二级其他电子指数下跌 1.34%，跑赢上证综指 0.07 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.71 个百分点；申万二级元件指数下跌

6、 2.4%，跑输上证综指 0.99 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.35 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 2.63%，跑输上证综指 1.22 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.58 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 2.97%，跑输上证综指 1.56 个百分点，跑输沪深 300指数 0.92 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 48.40 倍左右。图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业电子行业周报周报 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：