【中邮证券】国防军工行业报告：美国防预算将达1万亿美元，创历史新高-250526（14页）.pdf

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1、证券研究报告：国防军工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1471.28 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工-军工 AI 深度：AI 迎来奥本海默时刻，将改变未来战争形态-2025

2、.05.22 国防军工行业报告国防军工行业报告 美国防预算将达美国防预算将达 1 1 万亿美元，创历史新高万亿美元，创历史新高 投资要点投资要点 据美媒报道，美国白宫及国防部近日宣称，美国 2026 财年国防预算将首次达到 1 万亿美元。若获国会批准，这将是美国迄今最高的年度国防预算，比 2025 财年的 8950 亿美元增加约 12%，美国将从今年 10 月 1 日即 2026 财年开始之时进入“万亿美元国防预算时代”。美国的军费常年位居世界首位。美国国防部在 2023 年就表示，美国的军费预算高于其后 9 个国家军费的总和，占全球军费开支总额40%。数据显示，从 2021 财年到 2025

3、 财年，美国国防预算逐年攀升，2023 财年开始突破 8000 亿美元大关。斯德哥尔摩国际和平研究所去年发布的年度报告还显示，在 2023 年，美国的军费支出已经高达 9160亿美元。根据 3 月 5 日公布的 2025 年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出预算为 17846.65 亿元，增长 7.2%。预算增幅连续三年持平。展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来术、以新域新质作战力量为代表的新产

4、品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1 1）航空航天主线和航空航天主线和“查漏补缺查漏补缺”新重点新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；2 2）蕴含更大弹性蕴含更大弹性的的新技术、新产品、新市场新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。风险提示风险提示 装备订

5、单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。-13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%2024-052024-082024-102024-122025-032025-05国防军工沪深300发布时间：2025-05-26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核心观点核心观点 .4 4 1.1 1.1 美国防预算将达美国防预算将达 1 1 万亿美元，创历史新高万亿美元，创历史新高 .4 4 1.2 1.2 投资建议投资建议 .5 5 2 2 行情概览行情概览 .5 5 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .5 5 2.2 2.2

6、 个股表现个股表现 .6 6 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .6 6 3 3 数据跟踪数据跟踪 .7 7 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 .7 7 3.2 3.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪 .8 8 3.3 3.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪 .9 9 4 4 风险提示风险提示 .1212 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：近年美国国防预算和增速近年美国国防预算和增速 .4 4 图表图表 2 2：近年近年中央国防预算和增速中央国防预算和增速 .5 5 图表图表 3 3：本周申万一级行