【东海证券】医药生物行业周报：重磅BD交易再次带动创新药热度-250526（11页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 医药生物医药生物 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年05月月26日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 重磅重磅BD交易交易再次再次带动创新药热度带动创新药热度 医药生物行业周报（2025/05/19-2025/05/25）Table_Authors 证券分析师证券分析师 杜永宏 S0630522040001 证券分析师证券分析师 赖菲虹 S0630525050001

2、 table_stockTrend table_product 相关研究相关研究 1.创新药链热度持续，关注中药等细分 板 块 医 药 生 物 行 业 周 报（2025/05/12-2025/05/18）2.关注国产替代、内需方向医药生物行业周报（20250331-2025407）3.关注业绩边际变化医药生物行业周报（20250314-20250330）table_main 投资要点：投资要点：市场表现：市场表现：上周（05月19日-05月23日）医药生物板块整体上涨1.78%，在申万31个行业中排第1位，跑赢沪深300指数1.96个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨4.30%，在申万31

3、个行业中排名第6位，跑赢沪深300指数5.64个百分点。当前医药生物板块PE估值为27.51倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为132%。子板块涨幅前三的为化学制药(申万)、生物制品(申万)、医疗服务(申万)，涨幅分别为3.58%、1.74%、1.42%。个股方面，上周上涨的个股为274只（占比57.81%），下跌的个股183只（占比38.61%）。涨幅前五的个股分别为三生国健（99.96%）、海辰药业（51.55%）、舒泰神（49.23%）、永安药业（45.32%）、一心堂（37.95%）。行业要闻：行业要闻：5月20日，三生制药（01530.HK）宣布与辉瑞签署协议，将向辉

4、瑞独家授予SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）在全球（不含中国内地）的开发、生产、商业化权利，以及对SSGJ-707在中国内地开展商业化的选择权。三生制药将获得12.5亿美元首付款，以及最高可达48亿美元的里程碑付款，并根据销售额收取两位数百分比的梯度销售分成。与此同时辉瑞将于协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。投资建议：投资建议：本周医药生物板块涨幅居前，创新药板块个股表现强势。三生制药此次授权交易的首付款规模不仅创下了国产创新药BD交易的最高纪录，也进入了全球单一管线BD交易金额的前十，突显了国产创新药的显著竞争优势和市场潜力。我们认为，前沿创新-商业化-反哺研发的正向循

5、环进一步得到验证，预计“License out+股权合作”将成为出海的主流模式，而具备充裕现金流+前沿管线布局的仿创结合药企正迎来新的估值重塑。此外，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会研究摘要题目已于5月23日对外公布，中国药企以70余项研究成果入选，国产创新药再次闪耀世界舞台，将迎来更多的关注与认可。创新药作为医药生物板块最具确定性引领性的细分板块，是核心投资主线；同时，建议关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、羚锐制药、老百姓、百普赛斯；个股关注组合：科伦药业、丽珠集团、开立医疗、华厦眼科、千红制药 风险提示：行业政策风险；公

6、司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。-27%-18%-9%-1%8%17%26%24-0524-0824-1125-02申万行业指数:医药生物(0737)沪深300证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报行业周报 正文目录正文目录 1.市场表现市场表现.4 2.行业要闻行业要闻.7 3.投资建议投资建议.9 4.风险提示风险提示.10 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGO