【万联证券】房地产行业快评报告：4月行业数据跟踪点评：融资支持政策持续发力-250520（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|房地产房地产 Table_Title 4 4 月行业数据跟踪点评：月行业数据跟踪点评：融资融资支持支持政策政策持续持续发力发力 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 房地产房地产行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 05 月 20 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：4 月房地产行业投资端有所走弱，开竣工端仍在低位波动，4月销售端预计主要是季节性回落，当前销售端处于筑底阶段，仍需持续关注后续走势。一揽子金融政策持续发

2、力支持行业修复，1-4 月国内贷款到位资金同比转正，降准降息等政策持续落地，白名单等融资支持性政策持续推进，行业资金面有望持续改善。当前宏观经济受贸易战影响，外需不确定显著增加，稳内需必要性持续增强，促进住房消费将是重要着力点，预计收储、城市更新等政策将不断优化并加快落地，更多增量政策仍值得期待。二级市场投资方面，建议关注受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；受益于收储政策的相关个股；行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。投资要点：投资要点：投资：投资：投资端投资端下滑下滑幅度幅度有所有所扩大，扩大，预计预计短期内短期内仍仍在在低位低位波动波动。2025年 1-4 月房地产开发

3、投资完成额下滑 10.3%，较前值下滑幅度扩大 0.4pct；4 月单月投资增速下滑 11.5%，较 3 月下滑幅度扩大1.2pct。房地产行业投资端仍在低位，行业持续去库存并且受销售以及资金面等因素影响，补库存存在一定难度拖累投资端表现，预计投资端短期仍将保持偏弱态势。土地：土地：核心核心城市城市仍是仍是主要主要投资投资阵地，阵地，百城百城土地土地成交成交回升回升。从百城土地数据来看，1-4 月百城土地成交总价同比增加 8.8%，成交规划建面同比-10.1%，较前值均有改善，4 月单月环比来看，成交规划建面和成交总价均有所回升。4 月百城土地成交溢价率为 9.7%，保持在今年相对较高水平。开

4、竣工：开竣工：新开工新开工与与竣工竣工端端仍仍在在低位低位。1-4 月新开工面积同比下降23.8%，降幅较 Q1 收窄 0.6pct，4 月单月下滑 22.3%，较上月降幅扩大 3.5pct。竣工端受近年来销售以及新开工下行影响预计持续承压，短期仍将在低位波动，1-4 月竣工面积同比下滑 16.9%，较 Q1 变动-2.6pct，4 月单月下滑 28.2%，增速较 3 月变动-16.5pct。销售：销售：销售端销售端环比环比季节性季节性回落回落，同比同比降幅降幅略有略有扩大扩大。1-4 月销售面积和销售金额同比变动-2.8%和-3.2%，较 Q1 变动+0.2pct 和-1.1pct，4 月单

5、月销售面积和销售金额增速分别为-2.9%和-7.1%，较上月降幅扩大 1.4pct 和 4.8pct。1-4 月销售均价同比-0.3%，4 月当月销售均价同比增速-4.3%。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 货币政策持续支持购房需求释放 政策有望不断优化，持续巩固行业稳定态势 行业仍有较大发展空间，支持性政策有望加快推进 Table_Authors 分析师分析师:潘云娇潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱

6、： -30%-20%-10%0%10%20%30%房地产沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 3287 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 3 页 资金：资金：政策政策支持支持下下国内贷款国内贷款增速增速由负转正由负转正。1-4 到位资金来源同比下滑 4.1%，较前值下滑幅度扩大 0.4pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别+0.8%/-6.8%/-3.0%/-8.5%，较前值变化+3.1pct/-1.0pct/-1.9pct/-1.5p