【开源证券】社会服务行业周报：蜜雪冰城、古茗4月加速开店，618国货品牌势能向上-250518（23页）.pdf

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1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/23 社会服务社会服务 2025 年 05 月 18 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集团加速副牌拓展行业周报-2025.5.11 五一假期旅游供需两旺，国货美妆加 码 掘 金 高 端 线 行 业 周 报-2025.4.20 生态重构与消费边界突围，IP 潮玩步入历史机遇期行业深度报告-2025.4.18 蜜雪冰城、古茗蜜雪冰城、古茗 4 月月加速开店加速开店，618 国货品牌势能向上国货品牌势能向上 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师）李睿娴

2、（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（联系人）程婧雅（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790123070033 潮玩：潮玩：4 月线上销售延续增势，月线上销售延续增势，FY2025Q4 三丽鸥业绩稳增三丽鸥业绩稳增 国内线上：国内线上：2025 年 4 月潮玩动漫品类线上销售额达 13.14 亿元/同比增长 48%，延续 Q1 强劲增势；细分品类看，盲盒、ACG 周边、手办类产品增速表现较优。分品牌看，4 月潮玩品牌泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+287%/+59%/+7%，对比海外品牌表现较好。三丽鸥：三丽鸥：受益于全

3、球化战略推进及 IP 周年纪念活动影响，FY2025Q4 三丽鸥实现收入 401 亿日元（约合人民币 19.4 亿元）/同比增长 46%，实现归母净利润 79.4 亿日元（约合人民币 3.84 亿元）/同比增长 448%，授权业务高增带动盈利能力大幅提升。三丽鸥持续推动差异化 IP 战略对全球细分人群的覆盖，集团层面 FY2021 后 Hello Kitty 以外的多元 IP 矩阵已稳定贡献 60%+收入，构建稳固的业务基本盘。茶饮茶饮/教育教育：蜜雪蜜雪冰城、古茗冰城、古茗 4 月月加速开店，有道经营利润创一季度新高加速开店，有道经营利润创一季度新高 茶饮：茶饮：茶饮行业门店数量增长至 48

4、.6 万家，1-4 月新关数量大于新开，供给优胜劣汰。蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等头部玩家门店数量加速增长，根据久谦数据，截至 2025 年 4 月，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬的门店数量达到 38337、10214、6589家，1-4 月分别净增加 4756、357、406 家。爷爷不泡茶、茉莉奶白等新锐玩家快速起量。有道：有道：有道公布 2025Q1 业绩，AI 多维度赋能业务拓展及降本增效。根据公司公告，2025Q1 实现收入 13.0 亿元，同比-6.72%；经营利润 1.04 亿元，同比增长 247.7%，创历史新高，经营利润率达到 8%，同比+5.86pct。美丽：美丽：618 国货头部

5、品牌势能向上、关注头发护理赛道线上化趋势国货头部品牌势能向上、关注头发护理赛道线上化趋势 618 表现：表现：2025 年 618 大促整体节奏提前，玩法趋减求变。首日天猫美妆类目品牌榜中，珀莱雅、欧莱雅分列 1、2，2024 年排名第 6 的可复跻身至第 3 名，薇诺娜、毛戈平表现也较亮眼，同频品牌首次参与大促即跻身 TOP20 榜单，国货已成为支撑美妆大促增长的重要力量。洗护赛道：洗护赛道：中国头发护理整体市场维持存量，但线上稳健增长，据久谦中台数据，2024/2025 年 1-4 月头发护理线上天猫+京东+抖音实现 385.2/121.7 亿元，yoy+8.3%/+17.2%，其中抖音平

6、台成为线上增长的主要动力。2024/2025M1-M4 年整体规模达 158.4/53 亿元，yoy+26%/+16.8%，增速高于整体，且 2025M1-M4 抖音渠道体量已超过天猫。本周本周 A 股社服板块跑股社服板块跑输输大盘，港股消费者服务板块跑大盘，港股消费者服务板块跑输输大盘大盘 本周（5.12-5.16）社会服务指数-0.54%，跑输沪深 300 指数 1.66pct，在 31 个一级行业中排名第 27，检测、旅游类领涨;本周（5.12-5.16）港股消费者服务指数-4.06%，跑输恒生指数 6.15pct，在 30 个一级行业中排名第 29，博彩、教育类领涨。推荐标的：（推荐标