【东吴证券】需求-算力周报：AI产业聚焦中东，提振全球算力芯片及基建-250518（3页）.pdf

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1、证券研究报告行业跟踪周报电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业跟踪周报 AI 产业聚焦中东，产业聚焦中东，提振全球算力芯片及提振全球算力芯片及基建基建需求需求-算力周报算力周报 2025 年年 05 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 研究助理研究助理 解承解承堯 执业证书：S0600125020001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 全球全球 AI 产业聚焦中东产业聚焦中东，

2、进一步提振进一步提振全球全球算力算力芯片及芯片及算力基建需求算力基建需求 本周美国正式撤销拜登政府“AI 扩散规则”，为人工智能发展铺平道路之后，特朗普中东之行立即为美国 AI 相关企业带来一批商务合作协议。周二白宫公告沙特承诺向美国投资 6000 亿美元，达成有史以来两国最大规模商业协议，尤为亮眼的是沙特 AI 公司 Humain 宣布与英伟达达成战略合作伙伴关系，预计在未来 5 年将建设一座由数十万块最先进英伟达GPU 驱动的 AI 工厂，首个部署阶段英伟达将向 Humain 出售 1.8 万颗Blackwell 芯片。AMD 也与 Humain 达成合作，为 Humain 的数据中心提供

3、芯片和软件，项目耗资 100 亿美元。周四白宫继续公告美国与阿联酋达成的商业协议，并在同日宣布阿联酋与美国政府同意建立“美阿人工智能（AI）加速伙伴关系”框架，整体看有两个亮点，第一，阿联酋国有人工智能巨头 G42 每年将获得 50 万颗英伟达顶级芯片进口配合，其中 20%用于G42 自身 GPU 云和数据中心建设，其余向美国公司供应。第二，G42 将与美国合作伙伴共建 5GW 人工智能数据中心园区，其中第一阶段 1GW已经破土动工。当前时点，一方面北美超大规模企业自有资金投资 AI 压力逐步增大，另一方面电网、能源也正成为美国 AI 基础设施建设的主要卡点，我们认为中东地区能源与资本的协同效

4、应将成为破解美国 AI 基建瓶颈的关键，有望进一步提振全球 AI 芯片及 AI 基础设施的需求预期，看好 A 股海外算力基础设施硬件供应商。国内国内算力需求持续提升，算力需求持续提升，中美科技博弈中美科技博弈下，下，算力硬件全产业链去美自研算力硬件全产业链去美自研方可方可破局破局 本周腾讯、阿里陆续披露了 CY25Q1 业绩，业绩后电话会交流均对 AI业务的赋能，以及未来 AI 方向的投资做了乐观表述。腾讯 25Q1 总资本支出达到 275 亿元，同比增长 91%，公司表示 AI 能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性贡献，同时也在加大对元宝应用于微信内的 AI等新 AI 机遇的投入。

5、在 GPU 需求方面，尽管公司表示大模型训练属于第二优先级，现有高端芯片库存完全足够未来数代模型的训练，但推理方面的 GPU 需求量依然庞大，公司正通过软件优化、芯片采购多元化进行压力缓解。阿里巴巴 FY24Q1 资本开支达到 246 亿元，当季度阿里云收入同比增长 18%，创下三年最快增速，其中 AI 相关产品收入连续七个季度保持三位数同比增长。对于 AI 算力需求，公司表示目前基于 CPU 的计算正在转向 AI 计算，未来几个季度阿里云的营收增速还处于上升通道，且总体推理需求还未完全体现在本季度财报中，新客户大规模的推理应用及推理场景需求将在后续几个月逐步上线。国内互联网厂商 AI 创新业

6、务持续涌现，推动国内推理算力需求进入快速增长阶段，然而美国 BIS 本周针对我国先进计算芯片通用禁令（GP10）的指导意见还是对国产算力芯片的需求预期造成了一定扰动。-14%-7%0%7%14%21%28%35%42%49%2024/5/202024/9/172025/1/152025/5/15电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/3 GP10 要求涉及特定美国软件、技术设计，或者由涉及美国软件、技术的半导体设备生产的芯片，均可能受出口管理条例约束，受 GP10