【上海证券】计算机行业周报：美国发布最新AI限制政策，国内科技大厂加码资本开支-250518（3页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 美国发布最新美国发布最新 AI 限制政策，国内科技大限制政策，国内科技大厂加码资本开支厂加码资本开支 计算机行业周报（计算机行业周报（2025.5.122025.5.16）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）able_Summary Table_Summary 市场回顾市场回顾 过去一周（5.12-5.16）上证综指上涨 0.76%，创业板指上涨 1.38%，沪深 300 指数上涨 1.12%，计算机（申万）指数下跌 1.26%，跑输上证综指2.03个百分点，跑输创业板指2.64个百分点，跑输沪深300指数 2.38 个百分点，位列全行

2、业第 31 名。周观点周观点 美国加码美国加码 AI 限制，禁止全球使用华为昇腾芯片。限制，禁止全球使用华为昇腾芯片。2025 年 5 月 13 日，美国商务部正式发布文件废除拜登政府的人工智能扩散规则，同时宣布采取三项额外政策以加强对全球 AI 芯片的出口管制，主要包括：在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制规定；警告公众允许美国 AI 芯片用于训练中国 AI 模型和进行相关推理可能带来的后果；向美国公司发布关于如何保护供应链免遭转移规避策略影响的指南。本次出台的三项政策表明，虽然废除了 AI 扩散出口管制框架，特朗普政府会在前任基础上继续加强 AI 芯片出口管制。我们认为，美国加

3、强对中国的芯片和 AI 创新的压制，有望倒逼国内算力、模型自主可控进程加速，催化国产软硬件生态的协同发展。腾讯、阿里发布财报，腾讯、阿里发布财报，AI 算力持续加码。算力持续加码。（1）腾讯：5 月 14 日，腾讯发布 2025 年第一季度财报，第一季度营收 1800.2 亿元，同比增长13%；实现净利润 478 亿元，同比增长 14%。一季度腾讯服务收入同比增长 20%至 319亿元，主要受益于广告平台 AI 技术升级和微信交易生态强化的双重推动；增值服务收入同比增长 17%至 921 亿元，其中游戏板块收入同比增长 24%，主要依托“长青战略”和 AI 对游戏用户体验的优化；金融科技及企业

4、服务收入同比增长 5%至 549亿元，其中企业服务表现亮眼，AI 相关收入实现快速增长。基于主业产生的高质量收入支撑，腾讯持续强化 AI 战略，一季度研发支出达 189.1 亿元，同比增长 21%，资本开支 274.8 亿元，同比增长 91%。（2）阿里：5月 15 日，阿里巴巴公布 2025 财年第四季度及全年业绩，阿里巴巴单季度营收 2364.5 亿元，同比增长 7%；全年营收 9963.47 亿元，同比增长 6%；单季度净利润为 119.73 亿元，同比增长 1203%，全年净利润为 1259.76 亿元，同比增长 77%。其中，过去一年，阿里云收入增速从 3%加速至本季度的 18%，达

5、到 301.27 亿元，创下三年来的最快增速，其中 AI 相关产品收入连续第七个季度保持三位数的同比增长。未来三年，阿里将投入超过 3800 亿元人民币，用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和。投资建议投资建议 建议关注：（1）AIDC：润建股份、科华数据、数据港、弘信电子、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境等；（2）一体机：科大讯飞、深信服、神州数码、软通动力、云从科技、协创数据、新致软件等；（3）国资云：运营商、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、数字政通、广电运通等；（4）AI 应用：金桥信息、博思软件、泛微网络、鼎 Table_Industry 行业行业:计算机计算机 日期日期

6、:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:章锋章锋 E-mail: SAC 编号编号:S0870525030002 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：鸿蒙鸿蒙 PC 即将上市，国产操作系统实现重即将上市，国产操作系统实现重大突破大突破 2025 年年 05 月月 11 日日 AI 大模型持续迭代，算力资本开支持续大模型持续迭代，算力资本开支持续加码加码 2025 年年 05 月月 06 日日 AI Agent 加速落