【德邦证券】医药行业周报：美股医疗AI龙头股价反弹，关注AI快速落地的企业-250511（15页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 医药生物 2025 年 05 月 11 日 医药生物医药生物 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 周新明周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.博瑞医药：专注代谢药物研发，管线新增口服 BGM0504 与 Amylin类似物，2025.4.28 2.医药行业周报：生命科学产业链：需求端逐步回暖，关税战进一步催化国产替代，2025.4.21 3.再鼎医药(09688.HK)：艾加莫德新剂

2、型获 FDA 批准，不惧竞争，大单品销售可期，2025.4.14 4.医药行业周报：中美互加关税背景 下，如 何 布 局 医 疗 消 费 ，2025.4.13 5.医药行业周报：中国创新药逐步进入收获期，关注技术革新与 BD 潜力，2025.4.6 医药行业周报：美股医疗医药行业周报：美股医疗 AI 龙头股价龙头股价反弹，关注反弹，关注 AI 快速落地的企业快速落地的企业 Table_Summary 投资要点：投资要点：Tempus、Grail 等美股医疗等美股医疗 AI 龙头股价反弹。龙头股价反弹。美股 AI 医疗龙头 Tempus、Grail、Doximity、Hims&Hers Heal

3、th 在近一个月（4.10-5.10）股价均出现明显反弹，反弹程度分别为：65%、65%、17%、99%；AI 医疗作为落地最快的领域之一，持续受到关注。建议重点关注海外医疗 AI 业绩放量和情绪回暖后的投资机会；建议关注润达医疗、医脉通、固生堂、美年健康、金域医疗有望快速实现 AI 业绩放量的公司。润达医疗：与华为润达医疗：与华为 AI 模型深度合作，模型深度合作，AI 应用多点开花。应用多点开花。在医院端，截至 2024 年底，公司已经为长海医院、温州医科大学第一附属医院、华西医院、齐鲁医院、山东省立医院等 80 余家医院提供 AI 数字化解决方案。医疗数据要素方面，发布了杭州市拱墅区“墅

4、智健康”大模型 1.0。保险方面，与太平保险共同推出数智化乳腺癌健康管理产品 Lumisense。体检方面，与美年健康合作打造 AI 机器人“健康小美”数智健管师，目前已在美年健康旗下 60 余家体检中心上线。药店方面，与广西柳药在智慧药房、智慧医院、智慧医疗云等领域开展全面深入合作。医脉通：基本业务坚实，医脉通：基本业务坚实，AI 助力腾飞。助力腾飞。医脉通是中国领先的在线专业医师平台，截止 2024 年 6 月 30 日，通过公司的网站、桌面应用程序及移动应用程序注册的中国执业医师数量超过 400 万，对中国执业医师的覆盖率为 88%。2018-2024 年，参与付费点击医师数由 22.8

5、 万人增长到 86.7 万人，CAGR 为 24.9%，付费点击次数也由 2018 年 160 万次增长到 2024 年 1330 万次，CAGR 为 42.3%，核心业务指标快速提升，to 药企业务逻辑逐步得到验证。此外，公司已经面向医生问诊、临床决策及临床科研开发了三个产品 AI-MedAssister、AI-MedSeeker 和 AI-MedPaper，建立了多维 AI 产品矩阵，逐步落地 AI 应用场景。行情回顾行情回顾：本周（2025 年 5 月 6 日-2025 年 5 月 9 日）申万医药生物板块指数上涨 1.01%，跑输沪深 300 指数 1.0%，医药板块在申万行业分类中排

6、名第 26 位；2025 年初至今申万医药生物板块指数上涨 1.19%，跑赢沪深 300 指数 3.44%，在申万行业分类中排名第 15 位。本周涨幅前五的个股为常山药业（23.59%）、香雪制药（19.64%）、南华生物（16.46%）、交大昂立（15.18%）、爱朋医疗（14.81%）。整体投资策略及配置思路：整体投资策略及配置思路：AI 的发展带动 AI 医疗的全面普及，大量医疗企业接入DS、华为等 AI 模型，开始摸索 AI 在医疗的应用。我们认为，1）拥有大量底层病人数据的企业将有很大应用落地空间，2）拥有医保数据的企业有望深入应用 AI，3）AI 制药继续升级，建议关注此类公司。此