【中邮证券】电力设备：全面加快电力现货市场建设+辅助服务顶层规划发布，有望理顺价格机制，绿电价值有望重估-250506（4页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位6449.552 周最高8068.9452 周最低5403.16行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-042024-072024-092024-122025-022025-04-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%电力设备沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:近近期期研研究究报报告告蒙西电力现货

2、市场转正，新能源全面入市的先验市场-2025.03.02全全面面加加快快电电力力现现货货市市场场建建设设+辅辅助助服服务务顶顶层层规规划划发发布布，有有望望理理顺顺价价格格机机制制，绿绿电电价价值值有有望望重重估估l投投资资要要点点事件：2025 年 4 月 29 日，国家发改委和能源局发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知和电力辅助服务市场基本规则。l电电力力市市场场建建设设全全面面加加快快1 1 电电力力现现货货市市场场1 1.1 1 正正式式转转正正省省份份及及时时间间：湖北 2025 年 6 月底前，浙江 2025 年底前，安徽、陕西力争 2026 年 6 月底前。1 1.2 2

3、连连续续结结算算试试运运行行省省份份及及时时间间：2025 年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海。1 1.3 3 区区域域电电力力现现货货市市场场：2025 年底前，南方区域电力现货市场要启动连续结算试运行，京津冀电力市场要创造条件启动模拟试运行，省间现货市场要实现发电企业参与省间现货购电。2 2 电电力力辅辅助助服服务务市市场场2 2.1 1 经经营营主主体体：具备可观、可测、可调、可控能力的主体，主要包括火电、水电、新型经营主体（含储能企业、虚拟电厂、智能微电网、车网互 动运营企业等）等可调节资源。2 2.2 2设设立

4、立市市场场新新品品种种的的流流程程：依序开展模拟试运行、结算试运行、正式运行，首首次次结结算算试试运运行行和和开开始始正正式式运运行行的的时时间间间间隔隔不不小小于于1 1 年年。2 2.3 3 费费用用传传导导机机制制：电力现货市场连续运行的地区，符合规定的调调频频、备备用用等电力辅助服务费用，原则上由用户用电量和未参与电能量市场交易的上网电量共同分担，分担比例由省级价格主管部门确定。l全全国国统统一一电电力力大大市市场场有有助助于于理理顺顺价价格格机机制制电力现货、中长期、辅助服务市场的全面建立有助于将将电电力力价价格格由由多多轨轨制制转转变变为为多多维维度度（即按电的不同属性：电能量、辅

5、助、安全冗余、绿色等进行定价）。我我们们认认为为绿绿电电和和储储能能的的价价值值有有望望先先后后得得到到重重估估，新能源作为绿色的波动性电源，其内在价值量应减去“波动”的负外部性，并加上“绿色”的正外部性，绿色价值的重估有望稳定绿电综合收益；新型储能作为新型主体可参与辅助服务市场，其安全性标准将在持续运行调度中得到提升，有望折算合理安全容量，从而新型储能容量补偿有望加快建立。l投投资资建建议议我们认为“能源转型友好型”综合能源供应商的首要特征是决策灵活性高，即需要决策支持来缩短决策链，因此电力交易是必要的赋能，建议关注#国能日新、朗新集团等；其次绿电价值有望得到重估，建发布时间：2025-05

6、-06请务必阅读正文之后的免责条款部分2议关注#晶科科技。l风风险险提提示示：电力市场化推进不及预期的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分3中中邮邮证证券券投投资资评评级级说说明明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳