【财达证券】房地产：政策效应初显，市场分化延续-250417（2页）.pdf

1、行业及产业行业及产业房地产房地产20252025 年年 0404 月月 1717 日日房地产：政策效应初显，市场分化延续行业研究行业研究/行业点评行业点评标配标配(维持)研报摘要：研报摘要：事件事件：2025 年 4 月 16 日，国家统计局发布 2025 年 3 月份商品住宅销售价格变动情况统计数据，70 个大中城市中，有 24 城新建商品住宅价格环比上涨，2 月为 18 城；环比看，上海涨幅 0.7%领跑，北广深分别跌 0.2%、跌 0.1%、涨 0.1%。商品住宅整体止跌回稳态势明显商品住宅整体止跌回稳态势明显，一线城市复苏表现分化一线城市复苏表现分化。在去年 9 月底“止跌回稳”政策的

2、利好下，房地产市场基本面持续改善，房价指标进一步改善。根据统计局数据，3 月，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降 2.8%，降幅比上月收窄 0.2 个百分点；环比上涨 0.1%，涨幅与上月相同。上海和深圳环比分别为 5.7%、-3.9%分别上涨 0.7%和 0.1%，北京和广州分别下降 0.2%和 0.1%。一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降 0.1%转为上涨 0.2%。其中，北京、上海、深圳分别上涨 0.5%、0.4%和 0.3%，广州下降 0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，与上月相同；二手住宅环比下降 0.2%，降幅比上月收窄 0.2 个百分点。三线城市新建商品住宅销售

3、价格环比下降0.2%，降幅收窄 0.1 个百分点；二手住宅环比下降 0.3%，降幅收窄 0.1 个百分点。从环比数据来看，70 个大中城市中，有 24 城新建商品住宅价格环比上涨，较 2 月的 18城有所增加，表明市场活跃度有所提升，部分城市的购房需求得到释放，其中上海涨幅最为显著，达到 0.7%，领跑全国，而北京、广州则分别下跌 0.2%和 0.1%，深圳微涨 0.1%。一线城市内部的这种价格分化，与各城市的供需结构、政策导向以及市场预期密切相关，上海新房价格的上涨，很大程度上得益于中高端项目的集中入市。二手房房价基本触底，优质房源将率先反弹。二手房房价基本触底，优质房源将率先反弹。3 月，

4、二手房市场中一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降 0.1%转为上涨 0.2%。上海二手房价格环比由上月下降 0.4%转为上涨 0.4%，涨幅在 70 城中仅次于北京。上海二手房价格的上涨，背后是成交量的快速释放与挂牌量的不断消耗。根据上海中原地产数据显示，3 月份上海二手住宅成交 2.69 万套，环比增加 75%，同比增加 45.36%，成交量超过去年 12 月的高点，且为 2022 年以来成交量最高的 3 月。随着库存重心缓步向下，全国二手房市场价格基本触底，预计二手房价格将逐步终结下降趋势，大城市优质房源将最先反弹。多重政策多重政策“组合拳组合拳”稳楼市稳楼市，力促房地产市场止跌回稳力促

5、房地产市场止跌回稳。2025 年一季度，全国房地产政策环境持续宽松。住建部 3 月推出的最新住宅项目规范将于 5 月实施，该规范致力于推动“好房子”建设，从产品质量层面进一步刺激改善型需求。此外，据不完全统计，全国 66 个省市出台了 124 次稳楼市政策，涵盖公积金优化、购房补贴、税费减免等多个方面。这些政策直接降低了购房者的成本，刺激了购房需求的释放。投资建议投资建议：随着新房“止跌回稳”的政策目标逐渐落实，对于房地产市场的信心得到重塑，特别是个别一线城市房产价格企稳回升，复苏趋势明显。建议关注给予房地产行业“增持”评级，重点关注有实力、信用高、区域占优的地产企业，特别是在核心城市或重点区

6、域布局拿地的龙头。风险提示风险提示：经济复苏不及预期导致居民购房意愿较低，个别房企信用风险暴露，相关去库存政策落地和执行不及预期。证券研究报告证券研究报告房地产与大盘对比走势：房地产与大盘对比走势：证券分析师证券分析师马燕 15901097973S行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2页共 2页诚信赢得客户，专业创造价值信息披露信息披露证券分析师承诺证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息