【开源证券】氟化工行业周报：巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份2025Q1业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开-250413（25页）.pdf

1、化学原料化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 化学原料化学原料 2025年 04月 13日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 Q2 长协价格超预期，制冷剂长期逻辑进一步强化氟化工行业周报-2025.3.30 萤石、制冷剂向上趋势不变，积极把握布局机会氟化工行业周报-2025.3.9 巨化股份发布重大战略布局，萤石、制冷剂产业链逐渐回暖，坚定信心、积极布局氟化工行业周报-2025.2.23 制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升（2024.12.17）制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上

2、趋势延续（2024.9.16）东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期（2024.8.27）制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至（2024.2.6）制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来（2021.10.20）金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口（2021.8.22）三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转（2020.12.30）金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅（2020.11.2）巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年（2020.2.11）金石资

3、源深度报告：行业唯一上市龙 头，萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞（2019.11.29）巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 业绩亮业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开 氟化工行业周报氟化工行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）毕挥（分析师）毕挥（分析师）李思佳（联系人）李思佳（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523080001 证书编号：S0790123070026 本周本周（4 月月 7 日日-4 月月 11 日日）行情回顾行情回顾 本周氟化工指数

4、本周氟化工指数下跌下跌 6.06%，跑输上证综指跑输上证综指 2.95%。本周（4 月 7 日-4 月 11日）氟化工指数收于 3330.42 点，下跌 6.06%，跑输上证综指 2.95%，跑输沪深300指数 3.18%，跑赢基础化工指数 0.16%，跑输新材料指数 1.14%。制冷剂公司制冷剂公司 2025Q1 业绩亮眼，景气持续向上，主升行情徐徐展开业绩亮眼，景气持续向上，主升行情徐徐展开 制冷剂相关公司 2025Q1 业绩亮眼。巨化股份预计实现归母净利润 7.6-8.4 亿元，同比增长 145%-171%；三美股份预计实现归母净利润 3.69-4.28亿元，同比增长 139.41%-1

5、77.71%；东阳光预计实现归母净利润 2.53-3.23 亿元，同比增长156.17%-227.05%；永和股份预计实现归母净利润 0.91-1.03 亿元，同比增长144.49%-176.74%。又根据之前各公司披露的 2024 年度业绩预告（东阳光已披露 2024 年报）数据，巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 利润即利润即达到达到 2024 全年的约全年的约 40%、53%、77%、37%。各公司 2025Q1 业绩表现较佳，制冷剂贡献突出。如：巨化股份巨化股份 2025Q1 制冷剂均价为制冷剂均价为 37,504 元元/吨，同比吨，

6、同比+58.08%（增长（增长 13,779 元元/吨），环比吨），环比+27.76%（增长（增长 8,150 元元/吨）。吨）。涨价情况落实较好。而当前制冷剂景气仍在持续上行中：R32 长协价格（含税）长协价格（含税）：1.8 万元万元/吨（吨（24.1-2）2.5 万 元万 元/吨（吨（24.3）2.8 万 元万 元/吨（吨（24Q2）3.55 万 元万 元/吨吨（24Q3）3.75 万 元万 元/吨（吨（24Q4）4.08 万 元万 元/吨（吨（25Q1）4.66 万 元万 元/吨吨（25Q2）。）。R410a 长协长协价格（含税）价格（含税）：2.35 万元万元/吨（吨（24.1-2）