【开源证券】基础化工行业点评报告：美国无差别加征关税背景下，中国制造业在全球份额有望持续提升，化工周期有望迎新发展起点-250406（3页）.pdf

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1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/3 基础化工基础化工 2025 年 04 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 中美贸易冲突升级，对主要化工品直接出口影响较小行业周报-2025.4.6 本周尿素市场工业刚需强劲，尿素价 格 延 续 涨 势 行 业 周 报-2025.3.30 赢创、科思创 IPDI 产能突遭不可抗力，短期供给扰动有望推动价格上涨行业点评报告-2025.3.28 美国无差别加征关税背景下，中国制造业在全球份额美国无差别加征关税背景下，中国制造业在全球份额有望持续提升，化工周期有望迎新发展起点有望持

2、续提升，化工周期有望迎新发展起点 行业点评报告行业点评报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师） 证书编号：S0790520020002 美国无差别加征关税背景下，中国制造业在全球份额有望持续提升美国无差别加征关税背景下，中国制造业在全球份额有望持续提升 当地时间 4 月 2 日下午，美国总统特朗普宣布对所有贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，其中对中国征收税率为 34%，关税总额提高至 54%。之后我国出台一系列反制措施，包括对美国进口商品加征 34%关税。特朗普无差别加征关税的出发点在于推动制造业回流美国，但制造业体系的建立并非朝夕间可完成，强制加征关税短期可能会让全球需求减弱。我国制造业

3、基础夯实，加上国内内需强劲，短期内无惧海外需求减弱的扰动。2023 年中国制造业增加值占全球总量的 29%，超过了紧随其后的美、日、德、印的总和。此前欧洲化工企业在成本高企、需求下滑的情况下陆续退出，而此次美国无差别征收关税下其他工业基础薄弱国家的制造业装置也或将退出，中国制造业在全球份额有望持续提升。短期短期出口出口需求或受冲击，看好内需相关标的需求或受冲击，看好内需相关标的 1、氨基酸：、氨基酸：美国加征关税下豆粕价格上涨，利好氨基酸需求增长。受益标的：新和成、梅花生物、安迪苏、星湖科技等。2、制冷剂：、制冷剂：制冷剂受关税影响较小，内需推动下涨价行情仍将延续。受益标的：巨化股份、三美股份

4、、昊华科技、东阳光、永和股份、东岳集团、金石资源等。3、高性能新材料：、高性能新材料：4 月 4 日，杜邦中国集团涉嫌违反反垄断法被立案调查，国产高性能材料企业有望迎国产替代新机会。军工领域，军工领域，昊华科技（航空有机玻璃、国产飞机吊挂密封件等）、泰和新材（芳纶）、中化国际（芳纶）；水处理领域，水处理领域，蓝晓科技、争光股份等。4、民爆：、民爆：内需相关，受益标的：受益标的：雅化集团、易普力、江南化工、广东宏大等。5、需求稳定的标的：需求稳步增长的农药及化肥行业，、需求稳定的标的：需求稳步增长的农药及化肥行业，受益标的：云天化、川恒股份、云图控股、盐湖股份、藏格矿业、扬农化工、广信股份、江山

5、股份、兴发集团、利民股份等。高分红标的，高分红标的，受益标的：嘉化能源等。中中长期看好油价回调后带来的化工周期新起点长期看好油价回调后带来的化工周期新起点 油价回调下化工品成本端得到支撑，叠加中国内需持续增长、向非美国国家出口增多，中国化工产品稳定供应全球，中国化工企业有望迎来量、价齐升的周期新起点。1、白马龙头：、白马龙头：受益标的：华鲁恒升、万华化学、华峰化学、龙佰集团、合盛硅业等。2、大炼化：、大炼化：受益标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹等。风险提示：风险提示：政策推进不及预期、原材料价格大幅上涨、国内经济恢复缓慢等。-29%-19%-10%0%10%19%

6、29%2024-042024-082024-122025-04基础化工沪深300相关研究报告相关研究报告 行业研究行业研究 行业点评报告行业点评报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业点评报告行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/3 特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3