【万联证券】电子行业跟踪报告：液晶电视面板涨势收敛，显示器面板涨幅扩大-250328（8页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 液晶电视面板液晶电视面板涨势涨势收敛收敛，显示器面板显示器面板涨幅扩涨幅扩大大 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 28 日 行业核心观点：行业核心观点：2025 年一季度品牌厂备货较为积极，致 TV 面板库存升高，或导致二季度 LCD TV 涨势收敛，在中国大陆面板厂商控产稳价策略下有望平稳过渡。受 TV 面板产能挤占效应影响，MNT 面板供需格局

2、有望维持紧平衡，价格月度涨幅有所扩大。投资要点：投资要点：LCD TVLCD TV 涨势收敛，涨势收敛，MNTMNT 涨幅有所扩大涨幅有所扩大：液晶电视面板方面，2025 年 3月中大尺寸液晶电视面板仍维持涨势，但相对 2 月的涨势有所收敛，在采购商库存压力下，4 月液晶电视面板涨幅或将进一步收敛。显示器面板方面，部分规格显示器面板涨幅均有所扩大，至每月增幅$0.4，DISCIEN 预测 4 月显示器面板价格或将维持$0.4 的涨幅。LCD TVLCD TV 二季度面临库存压力，控产稳价策略下有望平稳过渡：二季度面临库存压力，控产稳价策略下有望平稳过渡：1 1）需求）需求端，端，2025 年一

3、季度受海外关税及面板涨价驱动，品牌采购策略转向积极；国内因国补透支效应导致年初需求降温，海外则因淡季叠加关税风险延续疲弱态势。在此背景下，品牌厂前期集中采购的物量部分转化为库存积压，部分厂商已对二季度采购计划进行小幅下修，短期需求端增量主要来自“618”促销备货。2 2）供给端供给端，根据洛图科技数据统计，中国大陆面板厂市占率已超 7 成，面板业的话语权或将进一步集中到大陆面板厂。在库存端存在压力、下游采购意愿降低的背景下，面板厂或能维持“按需生产”策略。据洛图科技预测，3 月面板大厂悉数接近满产，但 4 月预计将减产，幅度约在 5-10%，5 月或将扩大减产幅度至 10%-20%，以确保控产

4、稳价策略的维持，降低液晶面板供需比的波动。M MNTNT 面板仍受面板仍受 T TV V 面板产能面板产能挤占效应挤占效应影响影响，供需格局有望维持紧平衡，供需格局有望维持紧平衡：1 1）需求端，）需求端，国内市场方面，受国家补贴政策刺激，中国显示器市场表现较为亮眼，2 月京东+天猫两大电商平台线上销量同比大幅增长 75%，环比提升 32%，随着补贴覆盖区域持续扩展，内需潜力或进一步释放。3 月下旬国内“618”等促销节点备货周期或提前启动，品牌商采购动能持续增强。2 2）供给端，）供给端，电视面板产能对显示器产线的挤占效应仍存，叠加 IC 驱动芯片、偏光片等上游材料供应波动，MNT 面板市场

5、出现结构性供应缺口。根据 DISCIEN 数据，3 月 MNT 面板产量虽同比增长 10%，但渠道库存仍延续小幅下降趋势，整体供需格局处于紧平衡状态。台湾面板厂台湾面板厂 20252025 年年 1 1-2 2 月合计营收多数实现同比增长月合计营收多数实现同比增长：友达光电、群创光电等 6 家台湾面板厂商相继公布企业 1-2 月营收。友达光电、群创光电、瀚宇彩晶、凌巨科技、铼宝科技、华凌光电 1-2月分别实现合计营收 102.07/82.03/4.19/2.97/0.87/0.76 亿元。除凌巨科技累计营收同比微幅下降外，其余 5 家企业 1-2 月营收均实现同比增长，其中群创 Table_C

6、hart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 供需格局优化或推动存储价格调涨，AI 端侧渗透有望提振需求 英伟达 GTC 2025 大会召开，关注泛 AI 前沿科技 AI 终端应用写入政府工作报告，新型举国体制优势推动科技攻关 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱： 分析师分析师:陈达陈达 执业证书编号：S0270524080001 电话：13122771895 邮箱： -20%-