【江海证券】航空装备Ⅱ行业：2025年C919产能规划大幅上修，国产大飞机产业链布局拐点已至-250324（3页）.pdf

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1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告行业点评报告证券研究报告行业点评报告2025 年年 3 月月 24 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组分析师：张诗瑶执业证书编号：机械军工行业研究组分析师：张诗瑶执业证书编号：S1410524040001行业评级：增持（维持）行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益3.65-

2、0.5111.91绝对收益3.29-0.8421.1数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 3 月 21 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-航空装备：2024 年 C919 完成 12 架交付，未来加速发展可期 2025.01.032.江海证券-行业点评报告-航空装备：商飞签下 130 架飞机订单，C929 迎来首家意向客户 2024.11.143.江海证券-行业点评报告-航空装备 II：C919 完成第十架飞机交付，巴西航司已有订购计划 2024.10.134.江海证券-行业点评报告-航空装备 II：大飞机二厂落地上海临港，持续关注产业链投资机

3、会 2024.08.265.江海证券-行业点评报告-航空装备 II：C919 获得 EASA 正向反馈，明年有望拿下国际适航证 2024.08.14航空装备行业2025 年 C919 产能规划大幅上修，国产大飞机产业链布局拐点已至2025 年 C919 产能规划大幅上修，国产大飞机产业链布局拐点已至事件：事件：3 月 20 日，中国商飞 2025 年供应商大会隆重召开，在会上商飞给出了 20252029年极具前瞻性的生产规划指引。首次明确提及 C919 飞机在 2029 年的产能将达到200 架/年。与 2027 年 150 架/年的产能上限相比，提升幅度高达 33%。投资要点：投资要点：20

4、25 年 C919 产能规划上修至 75 架/年，采购额同比增长 70%。2025 年 C919 产能规划上修至 75 架/年，采购额同比增长 70%。此次的供应商大会上，商飞将 2025 年的 C919 产能由年初的 50 架/年上修至 75 架/年，2025-2029年规划产能分别为 75/100/150/150/200 架。从商飞给出的产能规划来看，C919的扩产呈现稳步提升趋势，也证明国产大飞已经步入规模性批量生产阶段。此外，中国商飞 2025 年的采购额较 2024 年的近 200 亿大幅提升 70%，进一步佐证了我国国产大飞机的快速发展期已经到来，产业链布局拐点已至。16 架已交付

5、 C919 客机春节期间全部投入运营，已具备稳定运行能力。16 架已交付 C919 客机春节期间全部投入运营，已具备稳定运行能力。今年春运期间，东航的 10 架 C919 飞机全部参与到春运保障工作，主要执飞上海至北京等热门航线。国航在册的 3 架 C919 飞机，则执飞以北京为始发地的多条航线，包括上海、杭州、武汉、成都、重庆等方向，共计划执行 400 班次。南航的 3架 C919 国产大飞机也全部投入到春运中，执行广州往返杭州、上海虹桥、海口、成都天府等 4 条航线。我们认为，春运作为我国一年一度规模最为宏大、参与人数最为众多的交通运输高峰时期，已交付的 16 架 C919 能全部投入运营

6、，充分证明了国产大飞机的安全性、可靠性。同时，也在某种程度上说明 C919 已具备在高强度、高密度运输环境下稳定运行的能力。未来 20 年全球将有 43863 架喷气客机交付，C 系国产飞机有望获得可观份额。未来 20 年全球将有 43863 架喷气客机交付，C 系国产飞机有望获得可观份额。根据商飞发布的中国商飞公司市场预测年报（2024-2043），预计到 2043 年，全球客机机队的数量将增至 48931 架，将有 43863 架喷气客机完成交付，以满足替换旧机和支持机队增长的需求。其中，我国的航空运输市场预计将接收 9323架喷气客机，具体包括 821 架支线客机、6881 架单通道客机